在內地加息及閂水喉陰影下，不少好股近期出現較大跌幅，技術走勢轉弱，但正是候低吸納的良機，對象有阜豐集團（546），集團近年高速發展，已成為內地味精業龍頭，現價估值不高，預期PE僅約9倍，開始跌入「抵買區」。
阜豐本來產銷味精主要原料谷氨酸，07年開始轉型，產銷味精和黃原膠，已成為內地最大生產商，分別佔25%和35%市場，並計劃在3年內將兩者的市佔率提升至40%和60%。
繼去年全年盈利激增214%後，集團今年上半年仍取得不俗業績，營業額增45.4%至29.87億元（人民幣．下同），盈利則增30%至4.6億元。由於原材料玉米大幅漲價，集團雖能轉嫁大部份成本，味精分部毛利率同比仍下降4.7個百分點至22.7%。
按集團提供的第3季經營數據，季內營業額15.67億元，同比增36.4%，毛利則增10%。味精分部毛利率進一步下降至20.4%，主要因為玉米加工副產品肥料期內跌價。上半年銷售表現甚佳的黃原膠，第3季銷售同比增長59.1%，毛利則增46.3%，期內黃原膠價格下跌，致令毛利率下降3.4個百分點至37.5%。
從第3季數據可見，集團繼續成功搶佔市場，惟受到玉米和煤價急升影響，以及寶雞廠房於7月進行保養而導致生產受阻，致令毛利率下降，但毛利仍有相當增長。
踏入旺季毛利率回升
踏入第4季，阜豐的經營環境較佳，因為第4季一向是味精的旺季，據報味精毛利率於10月開始改善，約達24%。近期味精價格已回升至每噸9000至9200元，高於上半年平均價7489元及第3季的8038元，預期整個第4季不但營業額有較大增幅，盈利亦會因為毛利率回升而有較佳增長。
阜豐的生產基地位於黑龍江、內蒙古及寶雞市，貼近玉米和煤產區，原料成本較同業有優勢。集團的蒙古新廠已落成，工作流程包括玉米粒加工、火力發電、化工原料供應系統，還有自有鐵路，這種高度垂直整合的生產模式，可進一步拉低成本，擴大成本優勢。保守估計集團全年賺11億元，增長18.5%，每股盈利折約0.74港元，PE降至9.3倍。
買賣策略：股價剛跌破三角形，可候6.30元或以下吸納，目標價8.20元，跌破5.80元止蝕。
邱古奇