面對着現時的經濟困局，奧巴馬政府可以說是束手無策。量化寬鬆政策已一再被證實無助於挽救實體經濟，但要推行有用的財政政策，如剛建議的減稅方案，卻換來投資者大舉沽售美債。現時的困局其實主要是過往布殊政府與格林斯潘種下的禍根。美國的印銀紙機一直早已存在，但外人根本不會知道美元究竟被加印了多少數量。
美債一直被環球投資者視為最穩健投資工具，唯一風險只是要面對美元的滙價波動，因為大家都不會相信美國會破產或者「賴債」。然而，經過過去數年的風浪，有甚麼事情是不可能呢？
美元的下跌，其實始自2002年中，當年美國的官員一致口徑話「強美元政策」，美滙指數卻從當時的121下跌至07年8月「次按爆煲」前的80水平，美元的真正跌浪就是在這5年內發生。經過兩次的量化寬鬆，美滙指數仍處80水平，未有再大跌。甚麼美元長跌、通脹必來，只是炒賣的藉口而已。
每季為美債把脈
筆者在02年中曾在本報為文指出，美元將展長期跌浪，當時並沒有太多人相信，因為大家不知道當時美國已大量印銀紙。相比之下，這兩年的QE印得多，還是當年印得多？不得而知。但有一點肯定，就是這兩年的QE，並沒有令美元大跌，而且低位自08年3月開始，逐步上移。而筆者自去年至今，一直告訴大家，不要以為QE會令美元大跌，自07年至今，美元極其量是低位整固，沒有跌過。
對於來年的股市，筆者早前指出沒信心去估全年的走勢，因背後有一個頗大的計時炸彈，就是「美債危機」。現時只知道這是一個危機，會否爆？如何爆？幾時爆？有冇得救？皆是未知之數。現時只可以每一季要為此「債彈」把脈，觀察聯儲局的舉動措施會否自我引爆，如推行更大額的QE3、QE4……
沈振盈
作者為證監會持牌人士