商品價格踏入第四季氣勢如虹，期油一度突破90美元，金價亦曾衝破1400美元關，連帶有色金屬如銅亦創歷史新高，倫敦金屬交易所（LME）3個月期銅周三收報每噸9015美元，未平倉合約累積至超過31萬張，同為有史以來新高。
外電報道，一個神秘買家11月狂掃15億美元的銅，佔LME35萬噸庫存量的50%至80%，炒家埋位，必有所圖，相關股份自然等炒，港股唯一選擇是江西銅業（358）。
供不應求令銅價節節上升，今年銅庫存量急跌22%，是6年來最大跌幅。據彭博調查顯示，眾大行預期明年銅需求會較供應多36.75萬噸，平均價將升至每噸8542美元。早前礦業巨擘力拓警告，明年銅產量將遜預期，而全球第三大銅產國智利的銅礦罷工持續1個月後，近日始平息，全球供應始終有所折扣。
估值最低股東回報率最高
江銅首三季賺34億元（人民幣．下同），每股盈利1.12元，增幅超過1.2倍，除了產能擴充及成本控制得宜，最重要是產品售價大幅提高。期內LME銅價平均報7200美元，較去年全年的5200美元上漲38%。第四季至今，LME銅價平均報8420美元，較首三季再升17%，管理層預期全年多賺50%以上，料可輕易超標。
中國有色金屬工業協會早前表示，提交的有色金屬「十二．五」規劃建議將包括銅、鋁等10種有色金屬總產能控制在4100萬噸以下，意味內地銅供應將會收緊，間接令銅價進一步被炒高。
有色金屬股中，江銅估值（PE）最低，股東回報率（ROE）卻是最高。如以啤打系數衡量，江銅絕對是牛市期間脫穎而出的周期性股份，假設恒指升10%，江銅升幅可達15%。
江銅11月高見26元後曾跌至22元邊緣，惟瞬即升回25元水平，今年預測PE只有15倍，未來兩年預測PE亦只有12.6倍及11.6倍，估值絕對不貴。在美元長期下跌，商品價看升的投資大環境下，江銅可跟隨銅價雙雙報捷。
建議24元附近買入，中線目標29元，相當於明年預測PE不足15倍，跌穿22元止蝕。
王昇