投資學堂:國際炒家谷大金價泡沫 - 譚紹興

投資學堂:國際炒家谷大金價泡沫 - 譚紹興

近期金價屢創新高,市場漸有泡沫的講法,持有黃金的朋友可能較為緊張,但以另一個角度看金價的升幅,可能認為尚不算太厲害,正如附圖乃黃金兌石油比率(Gold-Oil-Ratio),亦可理解為一盎斯黃金可以買到多少桶石油,從圖中可見在2009年初黃金兌石油比率曾高逾24,反映當時金價的升幅遠超油價,而過去兩年黃金與石油比率相對頗為穩定,金價維持於大約可買到14至16桶石油的水平,顯示近期金價與油價的升幅大致相若,所以假若金價有泡沫,則油價的泡沫肯定亦不小!

筆者原先猜測,國際大炒家及對冲基金應以炒賣黃金期貨為主,卻想不到黃金ETF已成為這些炒家們投資黃金的主要工具之一,根據美國證監會11月15日披露的資料,對冲基金巨頭保爾森的投資組合中,黃金ETF竟佔17.6%,是其最大的單一持股。
黃金ETF亦佔索羅斯投資組合8.9%,雖然早前他曾減持SPDR金ETF(2840)及其他金礦股,卻同時增持iSharesGoldTrust另一黃金ETF,可能是不欲持有太多單一隻黃金ETF,於是把資金分散到其他黃金ETF。
隨着近年對冲基金皆大量持有黃金ETF,假若有些微不利消息,如美元忽然掉頭轉強等,將觸發這些對冲基金斬纜沽售,相信屆時金價的跌勢,肯定是賓虛場面,故筆者對明年第二季的金價略有戒心。

譚紹興
作者為證監會持牌人士
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