I.T(999)股價今年升逾400%,而升勢只是始自6月,初時誘因是去年業績暴升5倍多,繼而中期業績續有強勁增長,還有是與法國老佛爺百貨的合營得以落實,年內高價是8.22元,因要消化累積升幅,近期只在反覆上落。
截至8月止,半年盈利1.07億元,較上年同期增長140%,每股盈利9.3仙,恢復派發中期息4.2仙。期內營業額增20.8%,其中香港增19.8%,佔70.3%;中國大陸增21.6%,佔26.1%;他地區增長36.7%。I.T以時裝零售為主,包括自創品牌佔49.8%(上年46.8%)、國際品牌佔46.1%(上年49.9%)、特許品牌佔4.1%(上年3.3%),其中以自創品牌毛利率最佳,零售比例上升,平均毛利率由58.8%升至62.5%,其中香港毛利率由59.5%升至62.1%、中國大陸由51.9%升至64%,於台灣及澳門亦有零售店,沙地阿拉伯、泰國、菲律賓、法國及德國共設特許經營店20間。
去年度的下半年經濟轉好,I.T減少優惠折扣,致力推廣自創品牌,業績增長140%,多少反映上年同期業績較差,只有4477萬元,而去年度的下半年,盈利高達2.138億元,是市場轉好以及旺季使然,今年下半年預期仍有強勁表現,特別是已於內地積極拓展。
夥老佛爺北闖潛力大
與老佛爺百貨協議成立各佔一半的合營企業,並獲授權使用老佛爺(GaleriesLafayette)商標,於中國主要城市開設及經營百貨店,I.T預期於2014年度前注資1.5億元,首間百貨店料於2013年開業,現於北京金融街簽定租約,面積4.8萬方米,合營公司計劃於5年內在中國開設百貨店10至15間。
I.T與老佛爺合作之議始自07年,至今的合作不變,可見老佛爺對其策略認同,並無更佳選擇。
I.T錄得淨現金約5.7億元,相信可應付發展,而過去交投不活的情況,已因旭日(393)於10月減持3400萬股而獲得改善,但幫助不大,相信已由投資者接貨,不在市場流通,因而交投仍非活躍,貨源依然歸邊。昨收6.85元,預期PE22.8倍,息率1.8%,未來動力仍是與老佛爺的合作,有關潛力仍未反映,宜趁反覆候低收集。
齊明