港交所（388）股權變動資料顯示，惠理基金以平均價每股3.03元，增持2045萬股皇朝傢俬（1198），消息刺激皇朝股價昨急升15%，成交額也激增至1.47億元。
皇朝於12月2日配售7500萬股，每股3.03元，集資2.22億元，意味惠理佔今次配售27%以上，而惠理原本已持有3.65%皇朝，按其成交量，惠理應該儲了好幾個月貨。
家具股中業績最穩定
皇朝今年8月公佈之中期業績，營業額增近54%至5.45億元，純利大增1.7倍至6004萬元，每股盈利11.1仙。純計毛利，期內增幅不及5成，毛利率未見大增而純利激升，一大部份是來自其他收入與聯營公司溢利，其他收入應是非核心產品的收益，未知應如何比較，不過純以Topline及成本控制等數字來看，業績相當對辦。假設下半年純利相若，集團現年度PE約16倍，不過不失。
皇朝急升後是否仍值得買入，純以表面數字下定論，不妨貨比三家，同業以順誠（531）較似，論市值更是皇朝一倍以上，公司中期業績相對冇咁搶鏡，營業額升約24%至2.2億美元，純利升幅相若，賺約2000萬美元，每股賺0.635美仙或5.1仙，同樣簡單計算下半年盈利相若，全年每股賺10.2仙，現年度PE約14倍，略低於皇朝。另一間傢俬股敏華（1999）現年度PE約15至16倍，3家公司基本估值相似。
由於有名牌基金效應，皇朝短期股價應較為突出，不過要留意剛過去之半年皇朝存貨及銀貸均有明顯上升，來年業績如何要看公司集資後如何運作，加上配股之攤薄效應，PE可能高於16倍都未定。若論穩健當數順誠，數年下來業績異常穩定，論行業國內將有大量廉租屋推出市場，應該可以看好，買順誠較合保守者口味。
歐陽風