銀基集團（886）業績公佈後升勢暫止，是市場預期過高使然，其實股價仍然堅穩。
截至9月底，銀基半年盈利2.15億元，增26%，於扣除上年酒類供應商的2770萬元一次性市場推廣資金後，應增50%；每股盈利18仙；派中期息16.9仙，增長19%。
銀基主銷五糧液，佔銷售比例82%，於中國市場的收入比重由28.3%升至46.3%。於9月底，已售五糧液接近全年目標40%，已簽合同的銷量達全年目標83%，表現良好。
連同其他酒類及香煙，期內銷售額增長76%，而毛利只增47.5%，毛利率由51%降至42.7%，是為推銷新產品而提供優惠的影響。銷售及經銷費用增加53%、行政費用增12.3%、稅項增53.4%。
銀基以銷售白酒為主，除五糧液外，3月再獲相關的醬香型白酒全球獨家經銷權15年，已於9月正式上市，市場反應熱烈。同期所獲國窖1573系列43度白酒10年中國獨家經銷權，亦已於9月推出。9月再與貴州鴨溪酒業簽訂鴨溪白酒系列經銷合作，該酒已有200多年歷史，並獲選為去年政協會議指定用酒。
去年11月起，已成立洋酒部，現已經銷來自法國及葡萄牙的90多個葡萄酒品牌。銷售產品的增加，是銀基多元化的目標，計劃將五糧液銷售比例降至50%以下，進一步將會發展地方酒，有意收購吉林大泉源酒業35%及其全球獨家分銷權，仍待落實。
下半年銷售多逾半
市場對白酒需求強勁，上半年批發價已升10%，零售價升18%，下半年批發價再升15%，料零售價將升30%，9月底形象店63間，計劃於明年3月增至300間，最終目標為全國1000間，其淨現金達3.3億元，可以支持發展。
下半年對銀基而言是旺季，特別是農曆新年更旺，去年度的下半年較上半年銷售多62%，對業績肯定有幫助，預期毛利率亦將改善。
現價6.74元，估計PE14倍左右，息率5.6%，目前股價在橫行，仍未反映新年旺季的業績，可趁低吸納，預期不久之後可望突破，以PE16倍計，可見7.70元，屆時息率仍達4.9%。
齊明