美元上周五於經濟數據公佈後應聲下跌，歐元1日內反彈1.57%，收1.3416，澳元亦反彈1.56%，收於3個星期高位的0.9922。美國職位增長緩慢，證實聯儲局推行量化寬鬆貨幣政策的必要性，拖長美國的零息時代，減弱美元吸引力。美國職位增長的勢頭已經轉弱，除非在未來半年內美國新增職位超過200萬份，否則聯儲局將有機會增大寬鬆貨幣政策下的買債量，或再考慮其他非傳統措施，亦意味短期美國將維持零息至明年年底。因此，美元只會因間歇性的「避險需求」上升，而此等避險需求亦大部份只是「心理因素」影響。
全球增長引擎已從歐美東移，筆者估計亞洲明年的平均GDP增長為8.4%，遠高於美國的2.7%。而美國機構投資者（即互惠基金、退休基金及保險公司）所持有1.3萬億美元的亞太區股票則只佔他們全球股票投資的6.5%左右，故美國的互惠基金將比較快速將資金投放亞洲，增加亞洲貨幣的需求。
歐元反彈上望1.375
筆者兩周前指出，當沽歐元、沽歐債及沽歐股再次成為似乎最容易賺錢的方法時，就要小心歐洲央行的「干預」。當然「干預」可以只是口頭，但歐洲央行事實有權買入受壓的愛爾蘭、葡萄牙及希臘國債，壓低國債殖利率，令此等南歐國家的資金成本減低，紓緩政府的財政壓力及增加銀行的融資能力。葡萄牙5年期國債的信貸違約合約溢價1周內跌達1厘，可反映市場暫未能成功迫使葡萄牙向歐盟及IMF求援。歐元此次反彈浪應於1.3750結束，不過由於美元不爭氣，因此歐元再無必要跌至1.30以下。
澳洲上周公佈第三季度GDP增長只得0.2%，比預期的0.4%低。受中國急需於本年9月底完成第十一個五年計劃減排節能的目標，中國向澳洲輸入的鐵礦石及煤在第三季下跌。不過，第四季中國入口回復正常，加上澳洲液化天然氣投資將進入高峯期，澳洲經濟增長明年將加速至3.5%，央行明年首季將加息0.5%，繼續支持澳元走勢。
王良享
星展銀行（香港）財資市場部高級副總裁
王良享、丁世民、溫灼培、羅家聰及黃元山專欄，將於周一至周五輪流刊出