上周多個國家的採購經理指數異常突出，數字似乎顯示全球經濟活動未有減慢，但英國《金融時報》作出詳細分析，認為外界不宜對數據有過份樂觀結論。內地官方採購經理指數升至7個月高位，未受內地收緊銀根影響，但細分數字組成部份，新增定單增長遠低於投入成本，反映企業經營正面對成本上漲蠶食。至於歐洲一邊，以英、法、德表現特別突出，英國採購經理指數更升至17年高位，但存貨增長高於定單，而且在資金充斥下，數字可能有所扭曲。
萬邦或屬最貴收租股
如果相信租金及經營成本將爆升，近日熱炒的零售股其實最受影響。業主少則加租5成，多則倍升，就算來貨價不變，零售商營業額要有相同升幅才可抵銷租金加幅。大如一間大家樂（341），亦抵受不起成本上升的影響。分析員重視毛利，一旦發現毛利跌，整個零售板塊將進入預測下調周期。
事後證明，太古（A，019）年初擱置分拆太古地產非常明智。金融機構相繼進駐香港，加上零售租金上升，收租股較地產股更具潛力已成為業界共識。收租股有價，一隻萬邦投資（158）原來已升至較資產值有溢價水平，隨時是全港最貴收租股。萬邦主要資產為中環核心地段的萬邦行，及上環金利商業大廈，租金收入穩定兼有淨現金。
要搵質素價值兼備的收租股，其實非中環大地主置地莫屬，每股資產值9美元，較之現價折讓兩成有突，估值吸引，但衰在再不是香港上市公司，業務在近股票卻在遠，惟有隔山買牛。
另一家擁有本地最貴重零售地段收租物業組合的百年老店九龍倉（004），當中海港城佔香港零售業銷售總額近6%，而自由行客購物勝地之海港城及時代廣場，更佔集團總營業資產51%及經營利潤63%，現價較每股資產值折讓近3成。
胡孟青
獨立股評人