談及保險股，大家都知中國人壽（2628）是本人愛股，也是期權教室的上堂教股，年中做分析時稱該股有病，是我們外人不知的內傷，但仍然不離不捨，於8月的大跌之日在31元買進現貨的同時再加ShortPut價外。高位ShortCall獲利後，此輪回調，也做ShortPut一月32元，如Fongfong所講，非常安心。
買賣期權的股票和買賣股票是不同的，國壽是Short股，友邦保險（1299，AIA）亦然。AIA上市前在期權教室有一次專講，相信不少朋友已經獲利。第一個會回是在上市時ShortPut+LongCallATM（atthemoney）近期等價，全勝。第二個部署是ShortPut+LongCall中期價外，等待結果。今天筆者按Fongfong的觀點，但另做分析：
第一，友邦保險市場優勢不及國壽和平安保險（2318）。的確如此，因為AIA今後若能大幅度增長的動力只能在內地。但AIA在泛亞洲地區仍然可以保持優勢，不過只能獲得緩慢增長而已。
優質股流通量高
第二，國壽和平保是受到黨中央領導下的保險集團。對！但天下沒有免費午餐，能得到政策的庇護，也要付出代價為政策護航。若國壽的股票箱開倉，可能只比AIA好一些，平保進取性的投資，其回報還待觀察。AIA將來在內地保險的發展速度是會緩慢的，但會是針對性的，不會像國壽和平保的廣泛性市場策略，董事局內的中資金融界重量級人物已露端倪。
第三，ShortPut和ShortCall。正股一張200，期權一張1000，的確不是很習慣。但各位要注意，這是大方向，估計今後新出的股票期權都會如此，這種安排才符合雲集在香江兩岸大鱷的需要，這就是香港期權市場的生態環境，我們只能去適應它。
與Fongfong會完筆，本人見大行報告對AIA的風險評估有4點；1)超預期的經濟下滑，2)利率大幅浮動，3)跨境操作的風險，4)操作結構風險。筆者觀點認為，是風險，但此時此刻都屬低風險。此股的大股東是美國財政部，若QE2不夠錢要買股，這才是大風險。所以AIA應該是優質股票，基本因素好，流通量又高（AIAAuroraLLC32.9%/FreeFloat67.1%），會是基金的壓倉股，不會輕易拋售，所以筆者保持ShortPut為主打。
杜嘯鴻