大陸報章報道，明年「一號文件」會聚焦水利問題。所謂一號文件，是中國每年出台的第一份政策檔案，亦即是當年中央政策重心，對行業來講是一大喜訊。由2004至2010年過去7年，一號文件主題皆環繞三農政策，今次首次向水利政策傾斜，水利股似乎有運行，可留意增長最快的北控水務（371）。
北控水務主要經營污水處理、供水及建造業務。上半年收入飆升4.1倍，純利則彈升2.5倍至1.45億元。要留意，現時北控水務運作中的水廠有31間，設計能力為每日195萬噸，惟尚未開始運作的水廠則有34間，每日設計能力262萬噸，隨着未來一年陸續投產，加上9月購入貴陽水務股權，明年盈利貢獻料接近6000萬元，北控水務在國策扶持，加上大肆擴充，可進入高速增長期。
進入高速增長期
大摩早前發表報告，指受惠「十二．五」計劃，未來3年住宅用戶污水處理量及經營市場，將有14%及22%的年複合增長，預期污水費用會逐步調升，有利提升北控水務現有污水處理業務毛利率（現時已達58%）。
據悉，明年一號文件在水利問題上，主要有3項主題：包括實施嚴格水資源管理、加強水利基礎設施建設，以及治理農村水資源污染問題。北控水務在供水、建造合約及污水處理業務皆涉及上述3項主題，較其他水務股單一性質吸引。
估值上，北控水務未來兩年預測PE為18.8倍及16.7倍，遠高於市值最大的粵海投資（270），較光大國際（257）則有折讓。比較PEG（市盈增長率），北控水務估值似被低估。簡單講，若PEG等於1，代表公司盈利增長充份反映在股份估值上（市盈率），若低於1，即代表估值偏低，高於1則代表估值偏高。北控水務預測PEG為0.36，為行業中最低。再睇股本回報率，北控水務明年預測ROE超過15%，同為水務股中最高。
北控水務由7月起沿上升通道往上推進，維持一浪高於一浪，昨以大成交上破2.70元阻力區，9RSI突破降軌，建議2.90元或以下買入，企穩3.05元樓上，量度升幅可見3.40元，以此作中線目標，失守2.70元止蝕。
王昇