用盡購買力的問題 - 80 Chris

用盡購買力的問題 - 80 Chris

期權新手可能會遇到一種情況︰手上有幾個ShortPut,同時有LongPut做保護,由於保證金要求不高,為收取更多期權金,同樣的ShortPut越做越多,直到購買力所剩無幾。到底這樣做有甚麼問題?

做Spread平Long倉考財力

首先大家要明白,做Spread的保證金需求減少,是由於較遠價的Long倉把較近價的Short倉風險部份抵銷,因此需要的保證金比單純一個Short倉少。
減少的幅度,視乎該Short倉和Long倉之間的距離,越近減少得越多。一般來說,Spread可在估計升有限或跌有限時做,又可做在波幅的盡頭,只要估計正確,期權金就會袋袋平安。就算建倉的時機不夠好都不要緊,因有Long倉保護,有信心的話可守到月尾。
不過萬一國際上發生重大事件,如兩韓又再發生衝突,這時先前剩餘的購買力就可大派用場。
若衝突前我本來有22200ShortPut及22000LongPut,衝突發生22000的期權金漲,由於近結算,LongCall覺得無勝算,而且有信心22200不會穿,想先平22000LongPut獲利,一平倉就發覺保證金要求大增。這是由於失去了Long之後,整體保證金已經回復原狀。
如先前已把購買力用盡,就不能單方面把Long平倉,只好眼白白看着機會溜走。
最明智的做法是,把購買力/資產淨值比例,維持在最少1/3以上。如果是股票期權,更必須留現金接貨甚至出貨;這樣做能使自己有足夠緩衝保護,和靈活轉身的空間,一舉兩得。
80Chris