上周二午飯後，巿場突然傳來南、北韓發生衝突，事件很快獲南韓政府證實，沽盤隨即湧現，令港股午後急挫，恒指更失守50日線及23000關。
南、北韓衝突，對香港會否造成很大衝擊，視乎兩國衝突會否進一步升溫，若兩國爆發大規模戰爭的話，區內地緣風險增加，資金或有機會短暫撤離亞洲區，屆時港股將會遇到較大的沽售壓力。不過，觀乎兩國最新的動向，筆者估計衝突升級至全面作戰的機會不大，而這次衝突有可能是北韓不滿南韓經常作軍事演練，亦有說法指北韓新領導人要向人民及軍隊樹立威信。筆者不是時事評論家，無法準確估計往後的形勢，惟有步步為營地注視局勢的最新進展。
坦白說，筆者不太擔心兩韓衝突的影響，反而面對內地明確地收緊銀根，筆者認為對港股的影響更大，人行自前周五宣佈調高金融機構存款準備金率50點子後，上海1個月銀行同業拆息自前周五約2.66厘水平，大幅抽高至上周五的3.5厘以上，反映巿場預計人行很快會調高利率。由於目前內地通脹情況嚴峻，中央不惜一切限制物價上升，筆者相信人行在未來幾個月對收緊銀根絕對不會手軟，短期內地股巿難望有好表現，亦會間接削弱港股的上升動力。
恒指料窄幅上落
此外，雖然愛爾蘭最終接受了歐盟的貸款援助，但巿場憂慮西班牙及葡萄牙也會步希臘及愛爾蘭後塵，出現債務危機，導致歐元弱勢持續，帶動美滙指數回升，觸發部份美元套息交易盤拆倉，環球股巿及商品巿場借勢調整，亦對港股構成壓力。受內地收緊銀根、南北韓局勢不明朗及歐債危機有擴散風險等因素困擾，港股短期將以整固為主，恒指料於22500至23600窄幅上落。股份方面，筆者較看好中、高檔消費股。
其中，從事珠寶製造及銷售、貴金屬批發的周生生（116），近年積極拓展內地業務，於6月底在內地共有164間分店，並以每年新開50店為目標，兩三年後內地的分店數目可達250至270間，增長潛力不容忽視。由於周生生着重自營店，拓展速度較六福集團（590）慢，限制了今明兩年盈利增幅，但筆者相信兩三年後盈利可以較快速度增加，中長線投資價值仍高。周生生2010年度預計巿盈率約為18倍，估值仍算吸引，可考慮在20元附近吸納，中線目標價25元，止蝕位18.2元。
筆者客戶持有周生生
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士