漢登集團（448）昨公佈業績，股價報升13%，除受業績刺激外，亦是近期良好走勢的持續。
截至9月止半年，漢登盈利8562萬元，增長102%，每股盈利8.72仙，派中期息2仙，上年無中期息。期內並無非經常性項目，上年則有出售商標利潤及為台灣增值稅撥備，於調整後，期內盈利增長實為56.2%，令人滿意。
漢登經營服裝零售，期內營業額升13.2%，毛利則升19.2%，毛利率由54.2%升至57.1%，銷售及行政支出增11.9%，增幅低於毛利的19.2%，是盈利增長的主要來源。
毛利率上升，主要是調整產品組合，有效控制採購成本以及限制減價，市場經濟形勢轉好，可以減少減價次數，毛利率直接受惠。
漢登零售及分銷3個品牌服裝，包括HangTen、H&T及ArnoldPalmer，市場包括台灣、南韓、新加坡及馬來西亞、中國內地及港澳，菲律賓零售業務已結束，各地共有零售店763間，淨增13間。
市場雖多，但以台灣及南韓為主，台灣銷售最多，南韓對盈利貢獻最大，兩地營業額佔總額83%，佔業績75%，其中以南韓進步較速，銷售增16.4%，業績則增40%，新加坡業績亦顯著進步，但僅為814萬元，港澳貢獻只是440萬元。
業績佳估值合理
於中國市場的發展，起步較慢，期內增設店舖34間至123間，營業額增24.6%，同店銷售增長10%，而虧損則由334萬元增至388萬元，仍待進一步發展，才能獲利，現時的虧損，源自配合未來發展的開支，預計下半年將增設更多新店，有利於經營。
漢登的強勁增長，始自去年下半年，已有迹象起飛，筆者於7月指出，該股的最大缺點是交投疏落，如能改善，潛力可以發揮，其後交投轉活，消費股有賣點，股價已有相當表現，最近惠理基金一再增持，零售股仍受追捧，只是11月至今，升幅已達70%。可以注意的，過去的漢登PE只是單位數字，不少較冷門零售股都是如此，昨收2.44元，往績PE是16.7倍，估計今年度降至12倍或以下，仍在合理水平，此股短期升勢將受限制，但涉及基金買賣，其表現或有例外。
齊明