近期環球市場壞消息可真一籮籮，在美國推出QE2後，內地就開始進行各樣收水行動，先有外管局推出7招進一步資本管制措施，防範熱錢流入，又在10日內兩度調高存款準備金率，為了打壓通脹，更研究推出價格管制措施，令投資者惶恐緊縮措施沒完沒了。接着就到港府突然出狠招穩定樓市，令樓市交投頓時大縮，亦打擊氣氛。
不見了差不多半年的歐豬又再上水，愛爾蘭剛剛話接受歐盟援助，又有人揣測葡萄牙及西班牙都快要伸手攞錢，歐債爆煲危機始終揮之不去。到了前日，南北韓在沒有先兆的情況下，突然駁火，更加震懾投資者本已漸漸脆弱的心靈。港股在多重壞消息的打擊下，已經由高位下跌了超過2000點，前日是兩個多月來首次跌穿50天線，港滙亦轉弱了不少，狀似資金流出，睇到呢一刻，看官或會覺得前景似乎變得黯淡，而且08年金融海嘯的情景仍歷歷在目，難免又會驚自己接了火棒。
然而，牛脾氣難捉，牛市震倉的幅度往往令人吃驚，現階段計，大市由高位調整了約8%，其實都係十分健康的調整幅度，置身牛市，最唔可以輸就係信念，否則調整時就會被震走，到升了一段時間才追貨，便變相接了人家棄置的火棒。
高位回落8%屬健康調整
筆者之前講過美國行多次量化寬鬆，只會迫使更多錢周圍去追逐風險資產，現時歐債危機死灰復燃，又要歐盟與IMF出手，其實變相連歐洲都推多次量化寬鬆政策，在此情況下說牛市完結，似乎講唔過去。的確，大市近日表現實在唔理想，尤其昨日跟隨A股彈完後，便無力再上，期指最後更倒跌收場，以最低位收市，但跳升前必先蹲下，蹲得低只是為了跳得更高，即使認為調整未完，也要不忘做足功課，預備隨時買貨，於近日能夠逆市創新高的大股應屬下一潮升浪的中流砥柱。
張士佳
寶來證券（香港）董事 投資服務部
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