隨着近期港股急跌，不少朋友問究竟牛市三期與熊市來臨有何特徵？今日不妨跟大家談一談此問題。首先翻閱港股在上一次牛市二、三期的情況，即大約2006年11月至2007年10月間。在該段期間，雖然恒指由18000多點勁升至31958點歷史高位，但當中有升亦有跌，有趣的是上升的日子佔57%，下跌的日子佔43%，由此可見即使在牛市三期，港股並非日日攀升！另一方面，在牛市三期雖然是勁升的日子，但單日計升逾3%的日子並不多，而單日下挫逾3%亦僅得數日而已。
至於上一次當港股進入熊市的漫長跌浪，即大約2007年11月至2008年10月間，當時恒指由31958點下挫至10676點，並非沒有上升的時間，大致上在該段期間港股下跌的日子佔54%，而上升的日子則佔46%。此外，筆者發覺在熊市期間，恒指單日急升、急跌逾3%的日子特別多，而此種急升、急跌的市況在牛市末段才出現！
附圖乃由2007年1月至2007年12月，港股由牛市三期轉至熊市時的每日升跌幅度，從圖中可見，當牛市快將完結及熊市來臨之時，恒指的每日升跌幅度明顯加劇，尤其是在2007年9月及10月牛市到頂前，恒指的每日波幅更加厲害。筆者發覺在該段期間特別多牛熊場面，即今日跌500點，明日又反彈400點的市況，故此稍後港股若越來越多「駁火」場面，則是大家必須小心的時候了！
譚紹興
作者為證監會持牌人士
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