自第二輪量化寬鬆（QE2）落實後，全球債息趨升，主要貨幣的利率期貨引伸息率上升，聯邦基金利率期貨預期加息機會提高，美國按揭息率上揚逾20個基點，代表伯南克欲壓低整體市場利率的目的失敗。但伯南克還是要硬着頭皮聲稱QE2是正確的政策，反將矛頭指向中國有意阻止人民幣升值，才是令貿易失衡，構成重大威脅。
亞洲各國雖然已先後採取不同措施，以圖阻止QE2的氾濫資金流入，而造成資產泡沫擴大所帶來的風險，但看來尚未見明顯成效。結果亞太區貨幣仍然偏強，股市經歷過調整，但尚未發現有大量游資流走；另一邊廂，愛爾蘭「醜婦終需見家翁」，在裝作極不願意的情況下，仍需歐盟拯救，令歐元及其他歐洲貨幣顯著反彈。
歐美真正是難兄難弟，你有歐豬2，我有QE2，實在問題並未解決。愛爾蘭金融機構資金幾近完全來自英德法及瑞士金融機構，故其公債GDP比率雖然不高，但其外債（externaldebt）GDP比率卻為全球最高，達1,300%！歐盟兩大成員國才不能讓愛爾蘭倒下。但愛爾蘭的樓市依然在水深火熱中，數百億歐元根本對整個致命傷的幫助有限，充其量「止咳」而已！
QE3副作用恐大於功能
人人皆明白QE2對實體經濟毫無作用，但最近高唱QE3的大行越來越多，更謂聯儲局將於明年6月22日FOMC議息會議後，宣佈過萬億的QE3。垂死的病人首次注射了類固醇，或可令病人保住生命，但再來便會引致副作用或蓋過原先功能，對病人本身的傷害力可以頗大。現在QE3等同金融市場的第三劑類固醇，且劑量越大，病人隨時一命嗚呼！
再者，特區的外債GDP比率全球排行第11，也達到225%之高，可見外資湧入的資金比例，已對特區經濟舉足輕重，資金一旦流走，速度過快而令拆息上升，對HIBOR按揭者不無打擊！最後，若周五美國感恩節消費黃金日銷情欠佳，將令所有高風險資產市場再來一記插水。
丁世民
敦沛期貨行政總裁
王良享、丁世民、溫灼培、羅家聰及黃元山專欄，將於周一至周五輪流刊出