上周五港股跌幅大，開市升上23686點後，急跌至23252點，有434點之巨，但收市回升至23605點，全日跌幅僅31點。市況波動大，自然較忙，有來自紐約的電話問發生甚麼事，筆者答：「后海灣有輕微地震，請你放心睡覺。」
太古上周不跌反升
上周五股市的波動，是內地和本港打壓樓市炒風導致，政府此舉值得稱讚，因這對準炒樓者的措施，不是打壓樓價，更不是打壓地產股價。從表中可見，較少新樓出售的太古A（019）在上周五不跌反升，跌幅較大的股份正是被炒樓之風吹上去的，具有預先透支的成份，有調整也是健康。說明同一板塊，差異也大。打擊樓宇炒風乃德政，但不明為何還有不少人總是不滿意，認為做得還是不夠好。其實，世間上任何事物都是相對的，若閣下生活在內地，你的滿意度又會如何。
筆者的觀點是，若樓宇除自住外，最大的功能是投資保值，那投資保值的回報率應與紅簿仔利息相若。理由是都屬於低風險投資，特別是此時此刻，樓宇價格下跌的風險低於紅簿仔現金貶值的風險。不過，短線買賣樓宇獲利是高風險投機行為，按科斯托蘭尼的觀點，樓宇買賣才是大投機者。因此，樓宇投機者必須付出代價！在目前措施下，樓宇投機者會以出租代替出售，那新樓大宅的租金會有下跌壓力，建議租舊樓小宅的朋友到期換租新樓大宅，享受兩年再說。若能簽整體租金可做將來買樓的定金，更佳。
恒指目前處於23600點水平，整體P/E約在15至17.5，作為一個新興市場，極具流通性能的股市，中國因素含量已超過60%，而且還在增長中，此P/E水平不能算貴，但也不是很便宜，跟隨A股是趨勢。再看樓市（中原領先指數），以97年為100，目前已達90邊緣，要支撐這價格的條件頗多，若擠去炒風的泡沫，再看上似乎不大現實，但市場錢多，快速下跌可能性也不大。
杜嘯鴻