中國鐵鈦(893)經大幅調整後,現價處於更吸引水平,加碼持有,目標維持5.70元,升幅52%,等住翻半番。
FollowMe7月11日首次推介鐵鈦,目標4.43元,由推介前2.55元起步,升至4.37元,累升71%,跑贏大市。
6億元新收購
因中期業績勝預期,FollowMe11月7日將目標價調高至今年初高位5.70元,但遇上大市大幅下滑,上周在公佈收購四川兩家鐵礦公司後,才見底回升,反應正面,收3.75元,仍未反映其收購預期可收到的協同效益,吸引度提升,可望成為另一隻中國秦發(866)。FollowMe8月推介秦發,目標3.84元,最高扳至4.34元,預測PE升至14.5倍。
鐵鈦上周二公佈斥資近6億元(人民幣.下同),先以1.5億元收購阿壩礦業100%權益,再以4.45億元增持財通鐵鈦權益至100%。
阿壩礦業擁有四川汶川縣毛嶺鐵礦與羊龍山鐵礦75%權益,鐵礦資源儲量合共7816萬噸,加上鐵鈦本身已擁有逾8000萬噸儲量,總儲量將超逾1.5萬噸。
值得看好是毛嶺鐵礦現儲量1050萬噸中,以磁鐵礦為主,平均品位34.47%,未來可選出品位較高的礦鐵精粉,售價將高過釩鐵磁鐵礦。
明年PE僅7.9倍
毛嶺鐵礦今年12月試產,明年進入生產狀態,預計鐵礦產量達6至8萬噸,2012年成熟,年產將達15萬噸,加上羊龍山鐵礦2013年投產,產能10萬噸,屆時鐵精產能每年提升至25萬噸,佔鐵鈦09年產量的26%。
添此產能,鐵鈦如虎添翼,起飛在即。預測鐵鈦2011年盈利可大幅提升至8.4億元,較2010年預測盈利5.5億元,再增53%,每股盈利由2010年0.265元增至0.405元,分別折約0.307港元與0.47港元,現價預測PE12.2倍與7.9倍,超值!
具稀士概念
鐵鈦旗下礦場所產的釩鈦磁鐵礦,用於生產鐵礦石產品及鈦產品。中央最近限制稀土出口,可見稀土有價,而鐵鈦所產的釩(Vanadium)與鈦(Titanium)均為17種稀有金屬之一,具稀土概念,不妨與中國稀土(769)作一比較。
中稀土上周收3.70元,比52周低位1.44元,勁升1.6倍,但鐵鈦只由52周低位2.22元,回升69%,明顯落後。中稀土PE高企64.3倍,預測PE22.5倍。以鐵鈦升抵目標5.70元計,預測PE只升至18.6倍,尚有17%折讓。
鐵鈦上周四反彈後,周五力守50日線,走勢轉強,出現收集良機。
受惠西部大開發
中國鐵鈦(893)是四川最大私營鐵礦石營運商,勢必受惠西部大開發,連美國《福布斯》也在「未來10年快速增長城市」名單中,重點推介四川的重慶與成都,更預期科技巨擘如微軟、思科與戴爾,將陸續進駐。
四川未來數年大興土木,對鋼鐵需求大增,今年鋼鐵產能已預期比去年勁增66%,推動省內鐵礦石需求。鐵鈦去年10月來港上市,集資20億元,力謀壯大,繼今年初收購兩家省內鐵礦場後,最近又收購兩家鐵礦公司,迎接大趨勢。
除上游業務外,鐵鈦亦有生產下游產品,加工為鐵精礦及球團礦售予鋼廠。
大行對鐵鈦前景均抱樂觀態度,其中花旗定目標價5.10元,交銀也睇4.90元。
興業銅業睇3.32元
2)今周副選看好興業銅業(505),目標3.32元,升幅52%。
興業銅業為內地高精密銅板帶製造商,經金融海嘯洗禮後,09年度(12月年結)已扭虧為盈,2010年上半年盈利8427萬元(人民幣.下同),增14.7%。預測全年賺1.9億元,增25%,每股盈利0.286元,折約0.332港元,現價2.18元,預測PE僅6.6倍,吸引力十足。
相近同業中國高精密(591),現價預測PE14.1倍,打個7折,興業銅業也值10倍,合理價是3.32元。
興業銅業今年6月底NAV每股0.974元,折約1.13港元,現價PB為1.9倍,即使升至3.32元,PB為2.94倍,比中國高精密PB3.02倍,仍有輕微折讓,追落後條件充份。
興業銅業周線圖呈圓底走勢,10周線已上移至2.037元,造「柄」完畢,即可納入中長期升軌。
高彰坡