大市反彈，零售股表現佳，東方表行（398）業績倍增，而升幅未見突出，因早作盈喜，消息已被反映，昨只升4.4%。
東方表行9月止半年盈利7045萬元，增105%，每股盈利18.09仙，中期息3仙，增100%。
東方表行於香港、中國及澳門經營手錶零售，歷史悠久，期內各市場復蘇，銷售良好，尤其香港的店舖，客源主要為國內旅客，訪港旅客增加，店舖亦分佈於遊客常到的購物區，地域上處於優勢，期內香港營業額增加22%，除息稅前盈利則增98%。
中國及澳門營業額增11.5%，業績增35.5%，期內於山西省太原市開設勞力士及帝舵專賣店，以及於江蘇省開設多品牌分店。
最近，已購入台灣鐘錶貿易公司股權40%，於台北經營高級鐘錶零售業務，以進一步發揮台灣市場的潛能，相信不久之後即可帶來貢獻。
期內總營業額增18.4%，毛利增33.7%，毛利率由13.7%升至15.5%，其他收入增18.7%，分銷及銷售開支增28.5%，行政開支增11.2%，融資成本減25.5%，除稅前盈利增95%，而稅項只增65.3%，因而盈利增長105%，純利率由2.4%升至4.2%，是毛利率改善及規模效益所致。其業務不限於零售，還涉及若干貿易，但以零售為主，增幅較大，也是毛利率上升的因素。
業績佳可追落後
東方表行的資產以存貨為主，達13.47億元，較3月底增加8%，存貨周轉期約173天，是行業慣例，亦反映存貨充足，可從容應付銷售。其借貸僅2.23億元，現金結餘為1.98億元，另可供出售資產約2300萬元，大致無淨借貸，財政狀況良好，是東方表行的優點，還有是名牌較多，迎合顧客需要，缺點與其他零售股相同，受經濟情況影響大，業績有所反覆。
下半年度是主要消費季節，業績遠勝上半年，已是慣例，東方表行上年度的下半年，業績較上半年增加128%。股價昨收4.45元，預期PE只有7.4倍，息率2.4%，估值明顯低於其他零售業，近日東方表行股價高見4.90元，後受大市影響而急挫，昨已現突破，如市道維持，短線仍具上升能力。
齊明