市況凶險，少做少錯，跌市莫估底，現時不妨先唞唞靠邊站，將心水股放入觀察名單之內，等中港股市喘穩後分注出擊，以捕捉年底或明年大型升浪。觀察名單中，本港銀行股應佔一席，事關隨着人民幣業務進一步開放，及中港貸款維持高速增長，港銀未來3年盈利會持續攀升，龍頭股恒生銀行（011）PE較同業平、股息逾4厘最高，兼今年走勢太落後，可候118元附近吸納，中港經濟不死，明年見150元樓上。
銀行為百業之母，是經濟興衰的重要指標。本港上季經濟增長加快至6.8%，預期全年GDP增達6.5%，大行普遍估計明年亦有5%以上升幅。宏觀經濟配合，上半年恒生已多賺8.4%至近70億元，全年保守可賺140億元樓上。要留意，上半年恒生非利息業務收入勁增22%，下半年股市交投暢旺、新股熱潮升溫，恒生證券買賣及財富管理等非利息收入，隨時大豐收。
派息穩啱食息一族
彭博綜合券商預測，恒生未來兩年每股盈利（EPS）分別增14%及13%，預測PE約14.3倍及12.7倍，僅高於大新銀行（2356），較同業平均15.4倍及13.4倍預測PE，折讓7%及5%。
至於銀行股最睇重的市賬率（PB），恒生向來以貴見稱，明年預測PB3.27倍，較同業平均1.8倍高出八成。但恒生無論資本回報率（22.8%）、成本效益比率（33.8%），皆是業內最強，效率及營運勝同儕，享溢價亦無可厚非。恒生過去10年長期平均PB約3.8倍，07年底股價160元時，PB超過6倍，如深信牛市未完，恒生現估值合理。
派息穩定是恒生最煞食之處，去年派息合共5.20元，即使今年保持不變，息率仍有4.3厘，2011及2012年預測息率更接近5厘，為同業中最高，啱晒食息一族。
高盛周初唱好恒生，股價瞬即突破去年8月至今大圓底頸線，量度升幅可見132元。市值叮噹馬頭的中銀香港（2388）股價今年至今飆53%，恒生僅升6.7%，未來可追落後。建議118元或以下先買一注，明年上望150元。
王昇