市況不濟，政策風險趨升，中資股短期不宜沾手。由於熱錢未走，本地薑可充當資金避難所，長江基建（1038）逆市創一年新高，兩電一煤跌幅亦小於大市，屬半隻公用股的港鐵（066），核心鐵路營運穩步增長，防守性不錯。樓市好景、港鐵地產業務分紅隨之水漲船高，資產淨值（NAV）較現價大折讓，會成為未來追落後催化劑。
上半年港鐵本港車費收入增7.4%至59億元，本港總乘客量增6.5%至7.73億人次，下半年有關收入續看俏，原因是由6月13日起，票價隨調整機制上調2.05%。港府調高今年通脹預測至2.5%，學者估明年或升至4%，人工亦會有3至4%升幅，粗略推算，港鐵明年車費有機會再上調2%以上，做港鐵股東好過做乘客。
香港鐵路營運理想，非本地業務亦步入正軌，北京地鐵四號線每天載客量超過60萬人次，大興延線將於年底通車，杭州地鐵一號線則於後年投入服務，連同英國、瑞典和澳洲鐵路項目，上半年港鐵海外鐵路專營權收入已錄48.5億元。
追落後中線目標35元
港鐵上半年物業發展利潤37億元，佔整體55%。低息高通脹令磚頭價越升越有，集團下半年會為南昌及大圍項目進行招標，未來一年會推出大圍及將軍澳4大項目，涉及465萬平方呎。大行近日唱好樓價兩年內續升，港鐵地產分紅相當和味。截至6月底，港鐵中港物業租金收入增一成，香港12個商場出租率維持接近100%，國金二期18個樓層亦全部租出，保持強勁增長。
綜合各券商預測，港鐵明年每股NAV約40元，現價折讓25%。目前藍籌地產股現價較NAV折讓僅5%內甚至平水，港鐵估值相對吸引，且今年迄今股價只升12%，跑輸4隻公用股平均16%回報之餘，更被長實（001）、新地（016）逾20%升幅遠遠拋離，追落後空間不俗。
港鐵5月至今沿上升通道推進，近月已調整至通道底部，只要穩守29.70元不失，可朝中線目標35元進發，跌穿27元止蝕。
王昇