【本報訊】中國歷時已久的寬鬆貨幣政策何時終結，是所有人都關心的問題，亦是決定牛市走向。美資大行摩根士丹利重申牛市未完，並指貨幣政策急轉彎可能性不大。不過，若人民銀行大幅縮減貸款額度，將導致市場流動性減弱、經濟增長放緩，牛市也隨時玩完。
明年M2增長將放緩
其他大行早前亦於報告中多次提醒，投資者除了關注何時加息以外，亦不能忽略關注明年銀行信貸目標。多數大行認為，明年貨幣政策將由「適當寬鬆」轉向「穩健」，M2（廣義貨幣）增速將較今年放緩1至2個百分點，而新增信貸目標則處於7萬億至7.5萬億元（人民幣，下同）區間，較今年7.5萬億元水平略有收緊，但幅度不會不大。
不過，德意志銀行董事總經理馬駿上周出席論壇表示，明年貨幣政策盡管表面會被表述成「穩定」，但料北京在實際行動中，會採取「收緊」策略。
瑞銀早前的報告指出，為了控制內地過剩的流動性以及遏制通脹，內地未來會打出「組合拳」，包括加快人民幣升值、提高存款準備金率、控制銀行放貸等一系列行動。該行預計人行會把新增貸款目標設在7萬億元左右，但亦指出，指央行應該動作更大，例如2011年底前加息150個點子，以及將新增信貸目標定在6萬億元。
瑞信料新貸5萬億
瑞信最為保守，認為明年貨幣政策會保持穩定，新增貸款目標將為5萬億元，M2增速則為15%至15.5%。報告還指，該行早前與央行官員進行溝通，認為北京仍然希望保持一個較快的經濟增速，以支持結構轉型。
但滙豐則指，現時GDP增速已經慢慢下滑，明年初或會跌破9%，在這樣的情況下，明年新增貨幣目標不太可能定得過低。