恒指11月9日收市報24710，跌穿前兩個交易日，即11月5日及11月8日的低位，技術走勢轉差，換句話說在24710以上看好追貨的，平均都要虧損。由於25000是期權大倉位，出現技術調整相當合理。參考過往的恒指走勢圖，在接近保歷加通道頂部出現沽出訊號（黑箭嘴），恒指收市跌穿前兩天的低位，加上MACD在牛區轉勢發出牛熊沽出訊號，出現調整下試20天平均線機會頗大，如連續兩天收市低於20日線，則要小心出現較深的調整。
遇上調整市，基本期權策略是盡快平掉好倉套利，即LongCall要盡快止賺，ShortPut則要盡快平倉，是否開新倉看淡則視乎個人的觀點，筆者傾向不開新的淡倉，等調整完成再開好倉買上。
LongCall有避險作用
現時恒生指數一個ATR/N值約320點，兩個N是正常的波幅，故推斷24700失守後，24100是可以到達的位置。順勢操作方法是24700失守後，平掉期指好倉、平掉行使價在24000以上的ShortPut、平掉收回價在24100以上的牛證或Call輪。如對後市上升仍有信心，應改用只有時間值、風險較低的遠期價外LongCall博反彈。
由於在資金市大市隨時可以急速反彈，如看淡沽出期指，可考慮在收市前Long一張即月Call付約兩百點作保險金，如明天開市大跌，期指獲利豐厚，LongCall相對只是輸有限，相反指數大升，LongCall便可發揮保護作用，可等較佳機會平倉計數。
翻查24800Call最近幾天的成交紀錄，如11月9日技術轉淡時ShortCall看淡，12月24800可收750點左右期權金。在11月12日，可以用566點平倉，獲利約180點。
由於空頭ShortCall風險大，不想承受過大風險，可做熊市跨價認購期權BearCallSpread，即ShortCall之後，在收市前Long一張價外Call保護才過夜，避免被挾淡倉。
金曹