國美電器（493）爭拗上周暫告一段落，陳曉、黃光裕及貝恩三方達成和解，短期內不會分裂，管理層可重新專注經營業務，奪回被蘇寧搶走的市場份額。而今次協議和解關鍵主角貝恩，日後會繼續扮演重要角色，尋求將黃光裕控股的非上市國美門店，以合理價注入國美，屆時國美估值將大舉提升。
國美內鬥正酣之時，蘇寧快馬加鞭地佈局擴張，現時蘇寧全國門市接近1100間，與國美相若，不過上半年前者利潤接近20億元，遠超後者的9.6億元，市值（1021億元人民幣）更是國美（530億港元）的兩倍，成為零售龍頭一哥。
營運效率有望提高
股權爭奪戰令黃光裕、陳曉以至其他股東三方利益受損，商場上無永遠的敵人，目睹蘇寧步步進逼，攘外必先安內，國美今次和解，有利統一所有門市作戰策略，供應商亦會安心供貨，願意延長收款期等，提高整體營運效率。
上月經濟數據顯示，社會消費品零售總額達1.42萬億元人民幣，按年升18.6%，首10月升幅則為18.3%，反觀出口增長卻連續4個月放緩，內需消費未來會繼續成為經濟增長火車頭。國家扶助亦是電器連鎖商一大優勢，上月家電下鄉產品銷售697萬台，涉及銷售額165.9億元人民幣，分別增長81%和123%；而今年首10個月，家電下鄉產品實現銷售額1323億元人民幣，升幅近2倍。
蘇寧早前公佈第三季業績，收入增28%，利潤亦有21%增長，預期今年純利升30%至45%。國美上半年收入及利潤按年增21%及66%，綜合毛利率升至17%，法巴預期今日公佈的上季業績，利潤及收入按年增24%及19%，今年每股盈利13分，相當於預測PE21倍。彭博綜合券商預測，01及02年預測PE會降至19倍及16倍，與蘇寧相若。現時龍頭內需股估值皆超過20倍，國美掃除內鬥因素後，PE重上20倍尚算合理。
國美上周一舉突破自08年1月引伸而下的降軌，以及09年至今橫行區阻力，量度升幅看4元，建議3.20元樓下買入，中線目標4元，跌穿3元止蝕。
王昇