日前提過內地貨幣政策有變，港股調整未完，上周五大市果然出現較大跌幅。恒指這一段升浪由8月底開始，共升4616點，若調整黃金比率0.382，目標在23225。
預計恒指尚有約千點跌幅，港股牛市未完，宜趁大市回調低吸優質股，對象之一有波司登（3998）。波司登有3大因素可炒，一是剛獲納入MSCI環球標準指數中的中國指數；二是今冬料會特別冷，而寒流暴雪已開始入侵；三是集團進軍男裝，進展甚佳，市場評價提升。
上周五大市急挫，波司登隨市下跌近2.4%，晉身MSCI指數成份股這個好消息，並未在股價中反映，大市若能喘穩，相信有關消息將可為股價帶來短線刺激。
寒冬的利好作用，可能較MSCI更長。受拉尼娜現象影響，有專家預測今冬比往年冷得多。中國東北部上周已開始下大雪，近日河北、山東地區亦見氣溫急降，隆冬快至，氣溫一旦急劇轉冷，自然利好波司登。波司登是內地羽絨服龍頭，從95年起連續15年成為內地羽絨服行業第1品牌，銷售網點達5620個，是同業之冠，故天氣越冷，波司登越得益。
羽絨服訂貨會早於7月結束，波司登接單數量與去年相若，但銷售額則增15%至20%，主要是時尚羽絨服比重提升，由過往的3成多增至5成。時尚羽絨服毛利率較一般羽絨服高約10個百分點，故可預期本年度羽絨服盈利會有可觀增長。
男裝業務增長速
2010年度（3月年結）波司登營業額增34.2%至57.4億元（人民幣．下同），盈利增44.2%至10.78億元，其中羽絨業務收入佔整體81.6%，男裝則只佔7.1%，但經集團大力拓展後，男裝業務所佔的比例將大幅提升，成為增長亮點。
為免業績過度受季節影響，波司登去年起開拓男裝業務，定位中高檔，零售網點現已增至800個，今年4月至9月，同店增長22%，表現甚佳。在較早前舉行的2011男裝春夏季訂貨會，波司登取得定單約2.05億元，同比增升46.9%，成績理想。集團計劃未來幾年每年增添網點300至500個，務求在3至5年內將男裝業務的貢獻提升至3成。
買賣策略：3.60元或以下買入，目標4.20元，跌破3.45元止蝕。
邱古奇