以服務機構投資者為主的華鷹基金自06年底創立以來，一直在中國概念長短倉基金界別中名列前茅，首8個月回報約14%，不僅跑贏恒指，更是長短倉基金界別首位。華鷹創辦人應玉明接受本報專訪時表示，目前恒指被高估了20%，年底前可能出現10%至20%調整，倘調整沒有如期出現，明年港股難以樂觀。
記者：陳韻妍
港股上周五跌477點，應玉明指相信會再跌約5%，然後再調整，畢竟之前升得太急，投資者可趁低吸納中小型股份。
宜趁低吸納中小型股份
應玉明縱橫股海17年，曾在光大集團、建銀國際等資產管理部門，擔任董事總經理，投資經驗豐富。他說：「港股過去兩個月在投機熱錢帶動下一直向上走，升得太快，過去兩個月到11月首星期，股市連續升了差不多20%，有點像07年9、10月，不太健康……應該有些泡沫，但不像97、07年般那麼大」，因為07年股市被高估了50%，現時僅被高估20%。
他坦言：「目前升勢由熱錢帶動，熱錢隨時可以走，一走股市就下跌……港股的合理價格應在兩萬多一點」。港股受中美市場影響，任何一邊有風吹草動都會拖累港股，因此估計恒指年底前或調整10%至20%。
港股歌舞昇平，樓市亦在內地資金湧入下一片火紅，連前金管局總裁任志剛亦指，本地樓市已不再是700萬人的市場。應玉明認同，內地資金來港炒樓，是導致本地樓價節節上升的重要原因，他指，要解決樓價偏貴的問題，還是要靠增加土地供應。
對於有人擔心樓市重演97年泡沫爆破，他認為：「現在的（樓市）泡沫不是很大，只是貴了一些，給我們的感覺不像97年那麼瘋狂……這是一個小小的泡沫，泡沫不大的時候可能還會升，變成更大……以氣氛來看，還會再升一點，但應該也差不多了」。
不過，應氏表示，若計及收入佔樓價比重，香港樓價泡沫還未及內地般嚴重，所以中央才會大力打壓內地樓價，被問及內地何時推出房產稅，他稱，今年推出的可能性不大，現時在內地買樓已不再是一項好投資。
應玉明簡歷
現職：06年底創立華鷹基金，現時擔任華鷹的基金經理
曾任：
‧94年加入英國Cresvale國際資產管理（香港），位至研究部主任
‧95年加入光大集團，位至光大資產管理董事總經理，管理資產50億元，是光大集團在香港盈利最多的公司，2000年利潤10.3億元
‧創立華鷹前出任建銀國際資產管理公司董事總經理、中國稀土（769）總裁
學歷：英國Strathclyde大學（投資學）工商管理博士
－三大投資模型－
‧長短倉：持倉比率是根據公司對市場估值來釐定，再調整長倉及短倉分配，市場估值低會增加股票長倉，減少沽空期指，反之亦然
‧投資質素指數：根據企業的管理質量、經營模式及過去表現去評估企業的投資質素
‧估值：將企業經營性及非經營性資產分開計算，僅以經營性資產作比較企業之用
－華鷹基金戰績－
‧08年 華鷹基金：-26% 恒指表現：-51%
‧09年 華鷹基金：+89% 恒指表現：+62%
‧10年1至9月 華鷹基金：+18% 恒指表現：-3%