神州數碼（861）將於本月24日在台灣發行TDR上市，近期升後企於高水平，今日起於台灣開始詢價圈購程序，初步定價14.88至16.92港元。
神數於本月2日突然飆升至15.66元，其後在此水平反覆，昨日仍升1.6%，相信與公佈業績有關。
今年9月止的一季，神數盈利2.465億元，同比增64.7%，環比則跌15.1%，如剔除特殊收益如衍生金融工具收益、出售公司收益及外滙淨收益等9858萬元後，業務盈利應為1.479億元，同比跌36.9%，環比則跌27.8%。
該季度營業額145.5億元，同比增5.4%，環比增11.8%，平均毛利率6.45%，同比升0.34個百分點，環比增0.08個百分點，而營運費用總額7.14億元，同比升8.9%，環比升19.8%，佔營業額比率4.9%，高於上年同期的4.75%及上一季的4.58%，融資費用5573萬元，同比增85%，環比增59%，所得稅費用7010萬元，同比升75%，環比升164%，實際稅率21.28%，上年同期19.6%，上一季為8.36%，稅項與融資費用增加，是影響業績的因素。
以截至9月止半年計，剔除特殊項目後的業務盈利約3.53億元，同比增長50%，每股盈利34.6仙，業務以分銷營業額增47.9%為最，服務業則跌2.7%，系統業及供應鏈業務各增10.4%，各業務毛利均有改善，其中以服務業毛利率由13.08%升至14.55%最佳，故營業額雖跌，服務業業績仍升。
短線續炒TDR上市
9月底淨現金11.3億元，稍高於上年同期，貸存均加大，以致融資費用增加。計劃發行TDR共2.6億個單位，涉及1.3億股（每單位半股），神數佔7000萬股，其餘為兩名股東佔6000萬股，神數集資用於償還長期債項及興建科技園區及物流園區，後兩者耗資約4.5億元。
神數昨收15.80元，預期核心PE22.5倍，息率2%，人民幣上升對其經營有利，半年的外滙收益已達8344萬元（上年同期149萬元），但折為港元入賬時亦受滙率影響，而其資產則是人民幣，應考慮實際已升值，估計在TDR上市前後，續可看好，其後仍將反覆，此為神數的特性，而業務則未受壓力。
齊明