《貨幣戰爭之連環出招》
【本報訊】繼前日出招嚴防熱錢後，今日公佈居民消費價格指數（CPI）前夕，人民銀行昨突然宣佈下周二起，調高金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，估計將凍結約3500億元人民幣，約佔美國次輪量化寬鬆（QE2）6000億美元（約39802億元人民幣）的9%。
記者：劉美儀、呂雪玲
人民銀行貨幣政策委員會夏斌表示，「流動性多了，就收一點嘛」，存款準備金上調後，短期加息可能性已不大。
今年4度加準備金率
除了上月中向六家大行徵收差別存款準備金率0.5個百分點外，今次乃人行年內第四度向金融機構調升準備金率。經調整後，存款準備金率已增至17.5%，重返08年6月金融海嘯爆發前水平。被「懲罰」的六大行，包括四大國有商銀、招行（3968）及民行（1988），額外提高0.5個百分點差別存款準備金率至下月12日止。
人行昨晚公佈前，外電及內地傳媒引述消息稱，中行（3988）、交行（3328）及浦發行等的準備金率額外提升0.5個百分點。本報向多間中資行查詢，發言人表示，只知悉人行昨晚上調準備金率的通知，但對當局額外上調部份大行準備金率未有所聞；交行、建行（939）及工行（1398）發言人均表示，除人行訊息外，沒有收到額外調整的通知。
德銀早前發表的報告指出，由於各大型及股份制上市銀行，普遍仍有最少一個百分點的超額存款準備金率（即超出政策規定的準備金率水平），故人行上調0.5個百分點，會帶來政策風險及不利投資市場情緒，但對銀行稅前盈利及淨息差只有極微影響。
夏斌昨日早上表示，中國和新興市場國家最大的擔心，就是QE2引致跨境資金流動。他主張進一步嚴管資本流入，對熱錢在海內外市場形成威懾，更揚言要因應通脹形勢並及時調整。夏斌言論被認定為人行有機會利用利率政策行事，傍晚人行便上調存款準備金。夏斌又建議，若明年M2增長能在16%水平，將非常理想，但難度很大。
巴曙松倡放鬆資本流出
國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松亦認為，中國或要加強管理資本流入，多採用以貨幣對冲為目標的手段，包括提高準備金率及發行央票等貨幣政策，但同時要逐步放鬆對資本流出的監管，鼓勵金融機構與居民對外投資。興業銀行資深經濟學家魯政委指出，今次準備金率上調的直接觸發因素，應該是10月份外滙佔款突破3000億元（人民幣．下同）。
中信銀行國際執行副總裁兼司庫陳鏡沐表示，調整準備金率是控制銀行過度流動性，避免資金流向與實體經濟無關活動，增大資產泡沬風險，並確保末季度信貸能夠符合全年新增信貸7.6萬億元的指標。
恒生銀行（011）總經理馮孝忠估計，是次調整後，內地最少觀察1個月後的數據，再判斷是否調整存貸息率。明富環球亞洲金融研究部主管陳昔典亦說，調高準備金率後，短期未必再加息，是次調整僅對內銀股今年淨息差影響約一點子。
調高準備金率50點子對內銀影響
工行（1398）
貸存比率：58.2% 超額準備金率：1.1%
稅前盈利：-0.2% 淨利息收益率：-0.004%
建行（939）
貸存比率：61.3% 超額準備金率：1.6%
稅前盈利：-0.2% 淨利息收益率：-0.004%
農行（1288）
貸存比率：55.2% 超額準備金率：1.4%
稅前盈利：-0.3% 淨利息收益率：-0.004%
中行（3988）
貸存比率：74.7% 超額準備金率：1.4%
稅前盈利：-0.2% 淨利息收益率：-0.003%
交行（3328）
貸存比率：77.4% 超額準備金率：3.1%
稅前盈利：-0.2% 淨利息收益率：-0.003%
招行（3968）
貸存比率：73.7% 超額準備金率：1.0%
稅前盈利：-0.2% 淨利息收益率：-0.003%
信行（998）
貸存比率：73.3% 超額準備金率：4.4%
稅前盈利：-0.3% 淨利息收益率：-0.003%
民行（1988）
貸存比率：72.3% 超額準備金率：5.0%
稅前盈利：-0.3% 淨利息收益率：-0.004%
＊較公佈規定水平以外的超出存款準備金率
資料來源：德銀報告
證券商對人行出招迴響
渤海證券：
人行下一步可能推出包括存款準備金率、公開市場操作、加息及外滙監管的「組合拳」
國泰君安：
政策較溫和，主要應對通脹預期；與加息不同，不會導致熱錢進一步湧入
招商證券：
國內流動性氾濫的局面不會因而得到根本性改變，股市長遠仍看漲
大成基金：
銀行信貸增量料減少，對實體經濟有一定衝擊
恒生銀行：
今次行動顯示中央擔心今年的新增貸款升勢過急，不排除人行再次加息或推出其他行政手段