租樓難，租寫字樓更難。甲級商廈造價瘋狂，中環中心最新成交呎價2.56萬元，創全港新高，國金呎租更朝200元天價進發。另一邊廂，零售業好景，業主加租毫不手軟，租戶只有無奈就範，收租股發過豬頭，油水較地產股起樓還好。一線收租股九倉（004）、太古A（019）近日股價迭創新高，搵落後股，鷹君（041）可作首選，現價較每股資產淨值（NAV）折讓三成，市賬率（PB）平絕收租股，短炒冀年底前上3字頭。
鷹君主要發展與管理寫字樓、商場、住宅和酒店物業。來自酒店收入佔整體65%；來自冠君產業（2778）收入佔逾20%，冠君擁有花旗銀行廣場寫字樓、朗豪坊物業，因此鷹君是收租股，亦是酒店股，同屬熱錢流入、資產升值下大贏家。
估值平絕同業
管理層早前透露，旗下商場今年租金升幅由10%到100%，當中以朗豪坊最突出，現時平均呎租150元，按年升18%，個別續租租金升幅超過50%。寫字樓方面，鷹君間接持有的花旗廣場屬中環甲級商廈，樓面達156萬呎，包括索羅斯及中投等中外基金大戶相繼在港開舖，現時中環商廈極度短缺，求過於供，收租股生意不愁。
截至6月底止，鷹君每股NAV升至37.90元，現價PB0.69倍，是唯一一隻不足1倍PB的中大型收租股，較同業平均1.21倍PB，折讓43%。即使用PE比較，鷹君同屬同業最平，今明兩年預測PE約13倍，較希慎興業（014）有約50%折讓。鷹君以往被外界視為高負債公司，但現時財務已經大幅改善，手持現金18.3億元，銀行借貸43億元，淨借貸比率降至10%安全水平，未見跟大隊抽水誘因。
收租股第四季跑贏大市，10月至今平均升幅超過15%，希慎飆22%最勁，鷹君期內僅彈10%大落後，同時跑輸酒店股香格里拉（069）的16%升幅，昨日逆市升2.3%，或是新一輪升浪開始。
平錢通街走，磚頭升值趨勢可以延續，NAV亦會不斷調高，瑞銀及瑞信調高鷹君目標價分別至33.70元及36.40元。建議26元附近買入，上望30元，跌穿24元止蝕。
王昇