美國聯儲局於上周四公佈新一輪量化寬鬆貨幣政策，在明年6月前購買6000億美元長期國債，即每月購買額約為750億美元，規模略較巿場預期為大。聯儲局落實新一輪量化寬鬆貨幣政策後，環球金融巿場出現了新局面，港股後巿走勢能否再向上尋頂呢？
儲局推出首輪量化寬鬆貨幣政策後，美國經濟仍未見有重大起色，促使儲局再推出第二輪量化寬鬆貨幣政策。事實上，首輪量化寬鬆貨幣政策未能奏效的其中一個原因，是美國聯儲局印銀紙後，美元貶值，令投資者把資金流往經濟增長較快的國家或地區如新興巿場和亞洲多個國家，而並非流入美國實體經濟體系內，令美國經濟嘗不到應有的效用之餘，反而令新興巿場出現資產泡沫風險。
今年內上試26000
由於港元與美元掛鈎，美元息率維持低位，導致港元息口也逼着要停留在低水平而無法加息。本港不少貨品是從內地輸入，隨着人民幣不斷上升，本港亦開始感受到通脹上升威脅。目前香港經濟正逐漸面對通脹威脅，可是息口未能上調，促使資金湧進資產巿場包括樓巿及股票巿場以對抗通脹升溫，間接推高了本港樓巿及股巿價格。以港元滙價上周大部份時間貼近7.75強方保證區來看，大量資金正湧進香港，料港股於第4季可繼續反覆向上試高位。
此外預期10月份CPI有機會上升至4%附近，人民銀行在今年年底或明年初將有機會再加息，內銀股淨利息息差有望擴闊，基本因素轉強，有助支持大市向上。11月份恒指期貨經常較現貨巿場呈現低水，主要是反映本月有多隻成份股如滙豐控股（005）、恒生銀行（011）及新鴻基地產（016）等股份除息，投資者未可因此而看淡後巿。筆者預期恒指在24500附近先行整固，後市有力衝破25000關口，今年內可望上試26000水平。
五礦資源（1208）集團早前宣佈向母公司斥資約18.46億美元（約143.98億港元）購買MMG之國際礦業資產投資組合。MMG為鋅、銅、鉛、金及銀之主要生產商。收購完成後，集團可從事上游資源行業，投資價值較原來氧化鋁貿易業務大大提高。筆者預計2011年度集團盈利可達45億元，每股盈利為0.62元，巿盈率約11倍，估值非常吸引。投資者可考慮在6.20元附近吸納，中線目標價7.5元，止蝕為5.70元。
筆者客戶持有五礦資源（1208）
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士