昨日港股急升,的確有點意料之外。之前我已預示,9月份開始環球資金已部署第4季食大茶飯,所以對於今時今日港股表現,絕不感出奇。
由於今次升市基金們實在贏得很深,港股升至現水平仍敢加注去買,因為既有雄厚的倉底貨,再加注後的貨底成本仍然很平,即使看錯市仍有不錯的獲利,所以昨日升市,仍有不少是基金的加碼盤。有位基金經理朋友跟我說,幾次環球加息周期的初期,股市都上升,因為央行們預計經濟動力對辦,未來才有通脹威脅,所以現在才加定息,它們夠膽買得更狠。
YGM15倍PE夠便宜
大市夠狂,偶爾發覺YGM貿易(375)其升幅如斯驚人。翻查資料,YGM其實不算是貿易公司,而是一家國內零售股,尤其是09年9月收購了Aquascutum亞洲地區所有品牌擁有權後,定位更為明顯。
目前集團在大中華地區經營Aquascutum、Ashworth及MichelRene專賣店,數量分別為163、75及64間,香港及國內銷售約佔83%,其中國內佔大部份,因有部份國內加盟店在香港交貨,所以在年報上此等銷售歸立於香港。
另外YGM持有20%漢登控股(448)股權,而漢登在韓國及台灣市場經營不俗,YGM可借此優勢去開拓兩地市場。
估值上,利邦(891)是YGM其同業以及競爭對手,利邦預測市盈率達40倍以上,I.T(999)亦炒至33倍,而按會計制度,YGM明年財年下半年會受惠於因收購Aquascutum產生的協同效應,目前市盈率只有15倍,明顯平了一截。
此股交投不多以及估值與其他內需零售差上一截,估計是市場對YGM缺乏了解及未有大行替其撰寫報告之故,如果市場對YGM多點認識,很大機會會出現新一輪的價值重估。
我不是建議大家盲目去買,反而我好奇如果真的有大行找到此股所探討,故事發展會否如其他內需零售一樣呢?這是我最好奇的東西。
陳永陸
作者為獨立股評人