中海集運（2866）宣佈佳績，日前建議追入，股價表現對辦，昨日再升近3.5%。另一隻航運股中國遠洋（1919）業績亦屬不俗，股價卻尚未發力，中遠已成功扭虧，預測PE不過10倍，以龍頭股計十分偏低，抵買。
中遠上周公佈第3季業績，季度盈利21.12億元（人民幣．下同），遠勝去年同期的虧損6.9億元。今年頭3季合計，中遠賺56.38億元，與去年同期大蝕53億元相比，真有天壤之別。
派完成績表後，中遠股價僅由8.87元升至9.20元，升幅僅3.7%，並不合理。中遠首季開始轉盈，約賺9億元，次季約賺26億元，而第3季約賺21億元，似乎退步了，可能是股價未有大升的原因。
中遠第3季業績其實不差，期內集裝箱航運業務最出色，季度收入同比大增84.7%，首3季合計更增89.6%。拖累整體業績稍遜次季的是乾散貨航運，期內乾散貨運輸完成貨運量同比下降6%，而頭3季累計完成貨運量同比增長僅3.1%。
中遠是中國航運業龍頭，經營範圍全面，集裝箱和乾散貨的比重約各佔一半。今年首3季集裝箱大旺，乾散貨的復蘇情況則較慢。不過，第4季是乾散貨的旺季，運費近期已大幅回升，乾散貨本季很可能成為中遠的增長動力。
乾散貨運費大幅回升
最能反映中國乾散貨運費的沿海運價指數，上半年平均值為1508，上周五已升至1875，升幅達24%。乾散貨運費急升，主因是今冬將是千年一遇的寒冬，引致煤炭和糧食運輸需求出現突發性增長，令運費急升。單是上周，主要糧食和煤炭運費均較前周漲升逾20%，預計整個第4季，乾散貨運費仍會維持於高水平。
預料中遠第4季的乾散貨航運業務全面復蘇，集裝箱業務則進入淡季，業績料遜第3季，但仍優於去年同期，整體計中遠第4季業績料與第3季持平。全年合計，預測可賺77.3億元，每股盈利折約0.875港元，現價PE不過10.5倍。
買賣策略：股價去年8月至今以平行下降通道調整，已屆突破之時，可於9.30元或以下買入1注，突破9.80元降軌加碼，跌破8.83元止蝕，目標13元，到價時預測PE仍不足15倍。
邱古奇