星期四,大家便知道第二輪量化寬鬆措施(QE2),規模會有多大;美國的中期選舉也大概會有結果。如無意外,當日的市場不會有太大波動。畢竟,可以發生的各種結局,一早都已經被Price-in。
過去幾個星期,我們的話題都離不開QE2。有朋友堅持,聯儲局可能不會像預期般批出1萬億美元的金額,屆時眾人大失所望,全世界股市、原材料和貨幣都會有價格下調的壓力。為了避過一劫,我知道有不少人在All-Saints’Day(西方的諸聖節)前將手上Position清掉。這亦解釋了上星期中各大市場的沽壓從何而來。
QE2規模不會小
不過,我仍然傾向相信,聯儲局不但會如市場預期般進行第二輪量化寬鬆,而且在今次公佈中,更會聲明在有需要的情況下,將會推出更多量化寬鬆措施,所謂的市場人士也可以將這種態度,解讀成「聯儲局已經準備好QE3」。事實上,9月和10月各地的股市,已經反映了QE2的規模不會小。
話說回頭,我堅信聯儲局會一如預期般推出萬億QE2,原因簡單不過:我實在想不出Whynot。美元早已跌到近代曾出現過的低位,也不見得國際金融系統出現了甚麼大混亂。貨幣戰嗎?未必。將政府的資產負債表陰乾嗎?肯定有這個需要。
超過半世紀的福利社會積下的債,終於反噬。要處理美國上130萬億美元(無錯,是130Trillion)的unfundedliability,最有效的方法,莫過於將以美元作結算單位的負債都蒸發掉。其他發達國家,情況也差不多,甚至更嚴重。除了美國在QE,日本也在QE,說不定歐洲在明年第一季後會重新考慮再QE。這個大前提下,聯儲局推出一個規模大得足以震撼市場的QE2,甚至會加一句:「推出如此龐大的量化寬鬆操施,非常具爭議性,可是美國要用行動說明,這次有可能一次過將經濟的機器啟動起來。」
誰知道QE3後還有甚麼?太遙遠了,還是準備香港這一邊的超級泡沫吧。
利世民
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