在量化寬鬆下，風險資產受追捧成贏家，反觀美元卻成大輸家。金融市場正醞釀一股無論美國經濟好壞，股市都會受惠的氣氛。
越來越多人相信，若美國經濟返正軌，股票和風險資產自然獲青睞。反過來說，若沒起色，政府將推次輪量化寬鬆，股市同樣得益。
所謂量化寬鬆政策，即中央銀行不停向市場「開水喉」，增加貨幣供應量，這方法卻帶來一些後遺症：以美國為首的西方國家經濟持續落後，新興市場經濟則超速擴張，資產市場出現潛在泡沫在所難免。為控財赤，美國及其他發達國家的經濟增長料放慢，甚至面臨滯脹危機。
現時太多熱錢正追求少數具投資價值的新興市場股票，如土耳其、印尼、菲律賓，以至斯里蘭卡和蒙古等邊緣市場股票。世界銀行最近便把中國和東亞國家明年經濟增長預測調低，呼籲該地區政府透過加息遏抑通脹，以免亞洲金融危機重演。
今年7月時，市場還談論美國聯儲局可能在部署退市。事隔短短數月，市場又高唱美國必須實施新一輪量化寬鬆政策，並推測聯儲局最快在11月初出手。考慮到美國的政治和就業情況，聯儲局甚至有機會在明年推出第三輪量化寬鬆政策。
標指中期升幅有限
不過，部份人質疑量化寬鬆政策是否有效。無疑，量化寬鬆政策未必能帶來很大直接刺激，惟一旦停下來，可能會造成不良結果。但聯儲局未來不一定一次過推出大規模量化寬鬆，而是逐步推行。若真的出現這情況，股市或會感失望。
中期而言，美股標準普爾500指數在過去數周勁升12%後，進一步攀升空間料有限。不過，長線如12個月來看，股票仍值得「增持」，因投資者風險胃納會再擴大，亦會因市場資金氾濫而看好明年經濟。
麥曉林
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