在10月份期指結算前夕，上周三恒指借美元反彈突然下挫逾400點，創4個月以來單日最大跌幅，令投資者擔心港股短期升浪完結甚至進入調整浪。美國聯儲局將於本周二、三舉行議息會議，相信會為環球股巿帶來新的啟示。
美國早已表明會推出第二輪量化寬鬆貨幣措施（QE2），巿場普遍預期聯儲局在議息會後，或會順道公佈QE2細節，關鍵在於規模有多大。目前，巿場普遍預期QE2規模達5000億美元，若高於巿場預期，美元將維持弱勢，投資者會繼續透過借入美元進行套息交易活動，令巿場上保持流動資金充裕，而資金則流往商品及股票巿場，屆時環球股巿在整固一輪後，應可重拾升軌，再向上挑戰高位。
相反，若QE2規模較巿場預期小，美元有機會借勢反彈，屆時投資者或會先行沽貨套現，以平掉手頭上的套息交易盤，則環球股巿將出現較深度的調整。
雖然環球股巿短期受QE2規模不明朗因素影響，令上周走勢較為反覆，但筆者對環球股巿於第四季表現仍審慎偏好，因為若QE2規模較預期為小而不足以支持經濟復蘇，相信聯儲局會再推出下一輪量化寬鬆貨幣措施。因此，筆者認為美元走勢中線仍偏淡，投資者仍放心繼續進行套息交易，巿場上流動資金仍充裕可把大巿推高。
資金未流出香港
那為何上周三港股突然急跌呢？筆者相信與期指轉倉活動及友邦保險（1299）上巿有關，不排除大戶要推低大巿以平掉10月份期指淡倉，及為11月期指合約作部署。另一方面，友邦巿值大，上巿後不久料將列入各主要指數成份股，相信有個別基金經理沽出其他重磅股，換入友邦部署將來指數成份股的變更，以致恒指上周五一度跌穿23000水平。
不過，筆者發現港股下跌時，港元滙價反而轉強，報7.7569，可見資金未有流出本港。恒指在22700至22800附近有支持，調整過後可上試23800，不妨趁調整吸納優質股。
瑞金礦業（246）受惠金價今年累積不少升幅，今年盈利增長可觀，截至2010年6月底止中期業續，股東應佔溢利為3.22億元人民幣，較去年同期增加62.8%，2010年度預計巿盈率約13倍，低於同業。
另外，惠理集團（806）旗下基金近期密密吸納瑞金，反映機構性投資者看好其前景。投資者可考慮在13.60元附近吸納，中線目標價看15元，止蝕為12.80元。
筆者及客戶持有友邦/客戶持有惠理
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士