中海集運(2866)第三季業績顯著轉好,不論同比或環比,都有相當增長,股價裂口高開,但市勢不配合,走勢轉趨反覆,但收市仍能上升約4%,已是同類股之冠。
中集第三季盈利21.54億元人民幣(下同),第二季為9.78億元,第一季虧損1.93億元,而去年第三季則虧損19.35億元。今年首三季盈利33.25億元,去年同期虧損53.53億元。
中集經營集裝箱運輸,擁有船隊,行走國內及海外各航線,金融海嘯的打擊,對航運業影響極大,去年第三季為最低潮,其後漸漸轉好,今年第二季回復相當利潤,第三季更佳,是行業復蘇以及傳統旺季的貢獻。
第四季運價或受壓
以箱量計,國內航線運箱量最多,但收入則以太平洋航線貢獻最大,於年中,各航線運量雖未全面增長,增幅亦達11.6%,而更重要的,是運費可以上升,整體收入增加79.5%,特別是歐洲/地中海航線的單箱收入增長達183%,而各航線運費亦相應提高。
市場需求轉增,閒置運力消化,運費上升,收入大增,而支出並非同步增長,唯一增幅較大的只是燃油,該項成本佔整體業務成本約25.7%,但經嚴控成本後,燃油成本的升幅仍低於國際油價的升幅。
下半年通常是傳統旺季,第三季已明顯受惠,而第四季則難確定,原因是旺季漸過。事實上,第三季因新運力的交付以及閒置運力釋放,航線裝載率及運價受壓,反映上升動力稍嫌不足。由於運價由年初以來均保持於較高水平,因而行業的經營壓力並未盡現,此為管理層於8月底的評論,但第三季業績後並無評論,報告大多為數字,故應對第四季觀望,至少不應過於樂觀,但以第三季獲利之豐看,相信第四季仍然有利,報告預測全年將錄得利潤。
國內經濟放緩,歐美的復蘇程度仍待觀察,慎防有變,是審慎者應有的態度,中集昨曾搶高至3.18元,只以3.13元收市,預期PE在10倍之下,於經濟仍未穩定的情況下,暫不宜期望過高,當證實復蘇時,應有較佳表現。航運股是相當波動股份,中集當不能例外,近期表現相對穩定,但反覆難免。
齊明