內地煤炭價格急漲，加上在中央主導下煤企加速兼併，煤炭股近期表現出色，其中龍頭股中國神華（1088）預期業績不俗，在兼併重組中佔有優勢，股價卻大落後，尤其值得留意。
秦皇島煤價兩個多星期彈升7%。漲價主因有二，一是內地由秋入冬，用煤企業需作冬儲，以防運輸不繼。其二是天氣開始轉寒，而且據報今年冬季特別冷，煤炭需求較往年更殷。
業內人士指出，煤價升勢可能持續到明年，原因亦有兩個，一是澳洲煤炭重鎮昆士蘭省發生嚴重水災，影響煤炭生產，因而減少對亞洲國家的供應。其二是內地煤礦事故頻生，中央厲行整頓，煤產受到一定影響。
上半年神華營業額增22.1%至697.3億元（人民幣．下同），盈利增13.9%至192.7億元。本周五集團公佈今年首3季業績，預料可達297億元，同比增長14%。第4季煤價急升，預料業績會更進一步。
兗州煤業（1171）頭3季盈利倍增，神華雖有不及，但股價亦早已反映。今年以來，兗煤股價已大升39.6%，另一隻大型煤股中煤能源（1898）亦升5.3%，而神華則下跌4.5%，明顯落後。
神華有其獨特的優勢，首先是規模巨大，去年商品煤產量達到2.1億噸，較中煤多出1倍餘。國務院較早前發出《煤礦企業兼併重組若干意見的通知》，全國各類中小煤礦企業多達1.12萬個，技術落後，安全事故多，故要求大型煤企加快兼併，規範煤炭開發。以神華的規模和實力，在兼併潮中自當無往不利。
具有一體化優勢
集團的另一個優勢是「一體化」。神華不只坐擁內地最大規模的煤炭儲量，還自營鐵路與港口系統以運輸煤炭，此外集團還有電力業務，由上游採煤直達下游的電力業務，一條龍營運令電廠成本下降，利潤達到最大化。國務院最近鼓勵大型煤企發展煤電聯營，神華應可得益。
預測神華全年賺400億元，增長26%，每股盈利折約2.35港元，預測PE15倍，以龍頭股計估值不高。由4月至今，神華股價營造圓底，頸線在37.25元，一旦升破，量度升幅目標47元，屆時PE亦不過20倍。
買賣策略：37元或以下買入，目標47元，跌破34.5元止蝕。
邱古奇