內地汽車產銷勝預期，汽車股勁升，相關零配件股份亦有好表現，不過升勢過急已現回吐。
錦恒汽車安全（872）是汽車零部件股份，過去主要產銷安全氣袋系統，該業務已於9月以11.3億元出售，轉而發展「發動機管理系統」，該系統已投資多年，去年開始投產，正擴大生產能力，今年第二季已為主要客戶開始大批量生產，而且是中國唯一能大批量生產發動機管理系統的製造商，除此以外，錦恒仍生產汽車安全零部件（安全氣袋除外）。
上半年，錦恒銷售氣袋系統佔總銷售72%，增長68%，是相當成熟的業務，而願意售出，以發展發動機管理系統，可見對此系統的着重，據報該產品由歐美日製造商壟斷，錦恒是中國唯一自行研發的廠商，其成本遠低於海外品牌，競爭力甚強，據報天津一汽、哈飛、海馬及東風均為其客戶。
目前錦恒的管理系統生產能力每年僅約10萬套，正擴展至50萬套，希望於2012年實現，亦將投資開發汽車安全零部件業務，以及汽車線束系統業務。事實上，管理系統已獲國家安全認證，價格較低，市場肯定有需求，特別是廉價汽車，更着重於成本，相信50萬套不是錦恒的目標，將會繼續按部就班發展。
受經濟情況影響，錦恒的業績於07年見頂，08年回落42%，09年再跌45%，是受研發費用激增200%或2700萬元的影響，而可換股優先股的公平值變動亦有影響。今年上半年，營業額已增54%，盈利更增188%至3177萬元，已較09年全年的2122萬元明顯增加。
新業務生意不愁
由於已出售安全氣袋系統業務，而新產品的管理系統的銷售額短期未能追上，儘管毛利率高於氣袋系統，但仍待產量配合，下半年的業績或受影響，而上年業績較低，相信今年仍有適量增長，這是過渡至新業務所致，明年起將按年增長。
錦恒現價1.94元，預期PE22倍，看來無大吸引，對於錦恒的評價，應不在於短期多少PE，而是概念，是新產品於中國唯一可大量生產者，而且成本較低，如無意外，不愁無生意，此股日來剛起步，是被市場忽略的股份，明顯落後於汽車相關股，可看好中線。
齊明