人民銀行於上周二傍晚突然宣佈上調金融機構一年期存、貸款基準利率0.25厘。由於事出突然，環球金融巿場曾一度出現短暫性波動，美元借勢反彈，中、港兩地股巿曾出現較大幅度回落。
在人行加息及內地公佈一系列最新經濟數據後，港股的升勢會否受影響呢？
人民銀行今次突然在經濟數據公佈前加息，巿場關注9月份通脹是否高於預期。上周四終於揭盅，內地9月的居民消費價格指數（CPI）錄得3.6%增長，符合市場預期；首9月的CPI仍控制在3%之內，只有2.9%。當中食品價格上漲6.1%，成為推高CPI的一個重要因素。鑑於去年下半年居民消費價格指數已回升，筆者原先預期內地通脹會在第三季見頂，第四季有機會回落；但9月份工業品出廠價格指數（PPI）按年上漲4.3%，略高於巿場預期的4.1%，可見生產成本持續上漲對通脹構成壓力仍未完全消除。
惠理可吼目標7元
面對美國聯儲局在下月有機會推出新一輪量化寬鬆貨幣政策（QE2），各國央行正準備印銀紙，確實令內地通脹有升溫壓力；人民銀行為紓緩實質負利率及防範資產泡沫，選擇在這時候加息也可理解。人行加息後，內地股巿曾一度下跌；其後走勢回暖，突如其來的加息未有震散股票巿場。根據過往經驗，內地加息後一個月，股巿上升的比例佔多數；加上內地目前利率仍在低水平，上調利率0.25厘對整體經濟影響不大。至於對港股影響方面，筆者相信人行剛加了息後，短期再加息機會不大，內地加息的因素對港股影響有限。反而筆者關注的是人行加息後，會否改變了美元過去兩個月以來的弱勢。若巿場認為內地即將展開加息周期，進一步收緊流動資金，有機調低內地明年經濟增長預測，巿場避險情緒回升，資金便流進美元。若美元確認中期反彈浪，投資者或會沽掉手頭上商品及股票以平掉套息交易活動，屆時股票巿場便有較大幅度回調。縱使美元短暫反彈力度不足，但亦看不到美元進一步下滑；在預期美元在窄幅上落情況，料港股會由10月中、上旬以上升為主轉為窄幅上落以整固為主，預期恒指將在23000至24000之間上落。
惠理集團（806）受惠近期股巿上升，旗下基金單位價格已大幅回升，並超越前高位可收取表現費，預期下半年業績將較上半年大躍進。
旗下基金手持大量近日急升的華晨中國（1114）、周生生（116）、中國無線（2369），吸納惠理相等於曲線持有上述強勢股。加上最近配股籌集資金拓展內地業務，前景亦可看高一線。投資者可在6元附近吸納，中線目標價看7元，止蝕為5.50元。
筆者及客戶均持有華晨中國，另客戶持有惠理集團、中國無線及周生生
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士