家電下鄉、以舊換新政策今年初令家電股風光一時，不過高增長故事自第二季已成泡影，電視機股升得快、跌得急。創維數碼（751）9月份電視銷售量跌31%至82.2萬台，連續3個月按年下跌。高增長概念成過去，不過從估值出發、未來電視發展趨勢及國家補貼三大誘因下，創維博得過。
創維上半年度（4至9月）總銷售跌13%，中期業績肉酸已是預期之內，本月股價累跌15.5%，相信已反映大部份不利消息。彭博綜合券商預測，創維今明兩年預測PE分別7.9倍及6.7倍，如嫌過份樂觀，可用瑞信估2011年度（3月年結）純利跌8%，預測PE10.2倍作參考，估值較TCL多媒體（1070）的見紅吸引，相對內地兩大龍頭：長虹及康佳，創維較兩者大折讓75%及68%。
LED電視毛利率高
股價升跌主要睇前景，創維今年發展大方向，是由LCD電視轉戰LED電視。LED是發光二極管簡稱，優點除超薄機身，色彩覆蓋率比LCD高30%以上，令畫面更亮、畫質更清晰。據蘇寧、國美等家電連鎖商資料，十一黃金周最熱銷產品為電視，當中LED最搶手，增長超過三成以上。
創維上月LED電視機售出近19萬台，按月增72%，佔內地銷售比例由20%增至26%，相反，LCD平板電視銷售比例拾級下跌。LCD只花5年時間替代CRT，隨着LED電視普及，專家相信只需兩年，LED會後來居上，成為電視市場主流，加上LED毛利較高，創維轉移陣線，有望苦盡甘來。
LED另一優點是慳電，較傳統背光LCD節能一半以上。今年12月內地將實施《電視能效限定值及能效等級》，業界預期電視可一如空調產品，被納入政府節能補貼。現時市場九成LED電視達一級能效（最慳電），相信獲補貼額亦最多。
創維價殘超賣，9RSI已跌至22，建議4.60元附近買入，大摩昨首予買入睇7元略嫌樂觀，不妨先訂6元為中線目標，跌穿4.20元止蝕。
王昇