上月港股單月升幅近10%，汽車股大約是升幅最耀眼的板塊，而從事中港汽車代理的大昌行（1828），更也許是當中升幅最多的股票。筆者好奇，自然想順藤摸瓜，看看有沒有其他受惠內地車市熱的股票。
隨着內地成為全球最大的汽車市場，輪胎的需求亦不斷上升，興達國際（1899）是少有在港上市的生產和銷售子午輪胎鋼圈及胎圈鋼絲企業，隨着內地汽車的普及和政策的鼓勵，興達有望成為主要受惠者之一。
汽車銷售理想固然對興達有利，但政策鼓勵是甚麼呢？原來子午輪胎較一般輪胎耐用和安全，所以得到政策青睞。據工信部早前發佈的《輪胎產業政策〉規定，內地乘用車、輕型貨車和重型貨車在2015年前，子午化率（子午輪胎佔輪胎總量的比率）需分別達到100%、85%和90%，作為少數生產子午輪胎的企業，興達將受惠政策扶持，實在不難預期。
預測市率盈8.7倍吸引
興達於上月初配股集資約7.6億元，用作產能提升和新產品研發。公司研發新產品切割鋼絲，可望成為集團未來增長另一動力。切割鋼絲產品主要應用於太陽能電池業，隨着全球太陽能需求持續強勁，對切割鋼絲的需求預計也將大增。
切割鋼絲的技術要求較子午輪胎高，入場門檻高可以提高毛利率，預計2011年可大量生產，產能達5000公噸，以目前產品單價為12萬元，參考證券商評估，將可佔公司盈利20%以上。
以興達昨日收市價7.35元計，2011預測市率盈（PE）不過8.7倍。考慮到興達屬龍頭企業和盈利快速增長，估值怎麼看都不能算貴。若切割鋼絲業務發展順利的話，現時的估值就更加吸引。
筆者客戶持有興達國際
陳建良
寶來證券（香港）資產管理部投資管理董事
逢周四刊出