超大現代(682)配股已有兩個月,至今股價仍在配股價以下浮沉,當日雙重集資,用途語焉不詳,被視作出師無名,恐怕又會不務正業,投資者敬而遠之,基金也在減持,以致配股價有相當阻力。
截至6月止年度,超大盈利36.58億元人民幣(下同),減8.2%,於扣除生物資產公平值變動及其他非營業收支後,去年度盈利應為35.12億元,增長24.8%,核心盈利每股1.13元,派息6分,增長20%。
8月籌巨資未悉用途
去年營業額增13.6%,而毛利只增10.3%,反映毛利率下跌2個百分點至65.7%,但並無解釋。上半年國內旱澇災害頻發,超大表示其完善的設施系統發揮有效功能。
其他收益減少1400萬元或23.6%,主要是利息收入減少2200萬元的影響,銷售及分銷開支增11.4%,行政開支減少30%,主要是僱員購股福利減縮,研究費用減少67.8%或5700萬元,其他經營開支增13%,融資成本降75%或2.42億元,是贖回優先票據及可換股債券所減少支出。去年核心盈利增加6.99億元,而融資成本的減少,對盈利的貢獻是2.42億元或相當於34.6%,由於償還優先票據,6月底的淨現金減少至20.29億元。
超大於8月雙重集資,除配售1.548億股,作價7.53元,另發行2015年到期3.7%可換股債券2億美元,還有發行認購期權,收取淨現金達3.47億美元,相當於26.9億港元,如認購期權於2013年8月前以每股7.9065元行使,可再集資淨額1.05億美元,所得款項用途,將用於擴大現有及成立新的生產區域,包括東北、華北、長三角及華南。
如此簡單的描述,便解釋了35億港元的集資計劃,實在過於簡單,況且於6月底的淨現金20.29億元,業績通告對發展計劃並無補充,不計購股期權的可能集資,現時手頭的現金約達43億元,如何運用大量資金,令人關注,短期的影響,或將對每股盈利攤薄。
超大昨收6.51元,PE5倍,息率1.07%,PE是遠低於同業,但其透明度不高,作風平平,所謂不務正業是曾投資於礦業而虧損,因此,超大是抵買而不能隨便買,現仍受壓,只宜觀望,但若持續滑落,則會有反彈機會,看基金的意向而定。
齊明