近期環球股市的強勢，主要是來自美元有秩序的跌勢，而美元的弱勢，則是受到投資者對聯儲局第二輪量化寬鬆貨幣措施（QE2）的期望。究竟環球風險市場會否在聯儲局（11月2至3日）議息會議決定落實推出QE2後，出現反高潮的回吐？相信是不少投資者關心的議題，畢竟「Buyonrumors,sellonnews」仍是投資市場的金科玉律。
市場經過9、10月的急升後，已經對QE2有一定的期望──預期聯儲局一定會推出QE2。若聯儲局在11月初議決，要再等多些經濟數據出台才決定是否推出QE2，則風險資產在11月應該會有所調整。
另一方面，如果聯儲局真的推出QE2的話，市場的反應如何，很大程度將取決於QE2的規模及細節。現時市場對QE2有兩個不同的期望，其中一個可能性，是QE2涉資規模可能會介乎5000億至1萬億美元。這個數目算是頗為驚人，但規模卻比上一次為小。
至於另外一個市場預期的版本，則是聯儲局不會明碼實額的指出QE2的最終規模，反而會推出一個每月1000億美元的購買資產計劃，主要針對國債、按揭債券等，而計劃的長短非常有彈性，視乎之後美國經濟數據的走勢而定。
規模、時間更具彈性
聯儲局現時的目標，是在美國經濟復蘇動力減弱之前，未雨綢繆的先作出一些行動，希望把經濟重新陷入收縮的風險剔除。
其實，筆者相信，市場對第二個QE2版本反應會比較正面，因為第二個版本基本沒有設置上限，理論上聯儲局可以一直購入資產，直至通脹預期升溫和資產價格上升為止。因為某程度上，第二個QE2版本會和聯儲局主席伯南克的「目標通脹率」（InflationTargeting）方向較為接近。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
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