股場放大鏡:搵定好孩子影子股 - 歐陽風

股場放大鏡:搵定好孩子影子股 - 歐陽風

據報載,內地最大兒童用品生產商好孩子集團正排期上市聆訊,最快可於11月在港招股,集資逾7.8億元,保薦人為摩根士丹利。好孩子以生產嬰兒車、兒童三輪車、自行車和學步車等兒童用品為主,其嬰兒車在內地市佔率高達67%,在美國及歐洲亦分別佔40%及13%市場份額,亦於內地從事母嬰產品分銷及零售業務。
公司規模如此龐大,要上市集資的話理應不太困難,惟這幾年傳了不知多少次會上市的好孩子集團,結果仍是延至今時今日。據報集團原來早於08年已計劃好上市集資15.6億元,但遇上金融海嘯令計劃被迫擱置。另外06年以9.6億元收購好孩子集團68%股權而成為單一大股東的太平洋投資亦傳出有意放售股權,惟因價錢不合而放棄出售。
假如今次成功上市,照計以近兩年內需股的升幅及估值,無理由今次集資額會較08年計劃上市時激減一半。當然今時今日不少股份股價較08年顯著回落,但以內需股而言,卻是升多跌少。就看業務較相似的博士蛙(1698),挾400多倍超額認購,以逾30倍PE的4.98元上限價定價,首日掛牌竟可喪升40%,可見市場氣氛何等熾熱。博士蛙昨收報7元,現年度PE超過40倍。

隆成並非內需股

童裝與BB車未必可以直接比較,若以本港另一BB車股隆成集團(1225)作比較,現年PE約12倍,不過隆成大部份業務以出口為主,要分清楚出口股還出口股,內需股歸內需股。好孩子以何估值招股,目前仍是一大謎團,但集資額縮減,或因公司開拓零售業務業績未如理想有關。
無論如何,市場已經開始炒緊隆成作為影子股,但第一上海(227)所持好孩子股權已出售,當年可供炒作的理由,今時今日已經無咗。
歐陽風