內地超市本周末開始，相繼調高食品油產品價格，當中經營「長壽花」品牌的中國玉米油（1006），產品售價升幅接近一成。雖然食品油主要原材料大豆價格近月升幅顯著，但考慮到玉米油品牌效應，能有效轉嫁成本予客戶，加上自家品牌售價與大豆價掛鈎，毛利率保持偏高水平，昨逆市企硬配合走勢突破，股價坐六望七。
玉米油是內地最大散裝玉米油生產商之一，以自家品牌長壽花作主打，據其管理層上周透露，食用油加價通知已向全國超市發佈，加幅9.4%至14.3%。據廣州及上海等零售商消息，主要食用油品牌如魯花、金龍魚等亦部署加價，漲幅差不多約一成。
截至上半年止，玉米油售出4.31萬噸玉米油，自家品牌佔23%，平均售價1.13萬元人民幣，按年升51%，毛利率則提升17.1個百分點，至33%水平。毛利率急升，原因有二個，首先是其直接銷售予超市及零售商，變相減少中間銷售開支，另外其售價仍按每份定單釐定，緊貼市價趨勢，與黃豆油期貨價掛鈎。
貨源歸邊易炒上
據大連商品交易所黃豆油每月期貨價格顯示，11月交收合約價已升至8750元人民幣，較6月底7290元人民幣，升幅超過16%。近日玉米油加價舉動，正正是要抵銷原料急漲帶來的額外開支。而因應近月大豆價飆升，發改委表示將在東北地區拍賣臨時存儲玉米以壓抑價格，相信其相關成本不會無休止上漲。
玉米油早前已定下未來3年發展方針，包括計劃2012年底實現總銷量翻一番至25萬噸以上，其中50%來自自家品牌，相信可提升毛利率水平。
可以直接與玉米油比較的同業，坊間只有中國糧油（606）。兩者今明兩年預測PE及PB相若，不過後者今年股價累升5%，今年仍跌11%的玉米油似乎有追落後空間。現時玉米油接近六成貨源在大股東及機構投資者手上，街貨只有四成即2.1億股，貨源歸邊，股價炒高並非難事。
走勢上，玉米油上周突破1月引伸而下的降軌，衝破6.20元浪頂阻力，可朝7元中期目標邁進，建議5.50元附近買入，跌穿5.20元止蝕。
王昇