「抽不抽？抽多少？」未來幾天，相信很多羊生羊太都會為這個問題傷腦筋。
傳統分析教我們，上市集資得來的錢，是用來大展拳腳，讓小公司將那市場的餅做大；也只有在這種情況下，上市的新股才算有點投資價值。
可是，集資要是只為了還債，或者讓原有的投資者套現獲利，要從這類新股賺錢，功勞都歸於發行商和一起造勢的其他投機者。
外資打不進大陸非偶然
友邦不是新公司，今時今日要上市，說到底都是為了母公司AIG還債。今次籌集得到的錢，全數由母公司拿去還債。上市之後，AIG仍會持有友邦逾半股權。換句話說，日後這間母公司周轉不足，要再賣股票也可以。不過，最主要一點是，子公司有價有市，母公司的BalanceSheet也應該更充實一點，所以友邦股價好，對大股東最着數，既然大家的利益一致，這勉強算是一個利好因素。
友邦大賣故事，說將會銳意發展大陸，實在有點叫人打呵欠。13億人的高增長市場，20年前人人都已經知道是個機會？友邦要是可以打進去的話，何苦要等到今天才說出口？友邦跟工行合作聽來好像很合理，不過工行沒有能力去做保險零售嗎？
散戶易短炒變長揸
一直以來，外資金融銀行保險打不進大陸市場，不是出於偶然。除非有人可以說出個所以然，解釋為甚麼以前做不到的，今天忽然間變得一帆風順；否則，這個大陸市場的故事，實在太虛妄，非常沒有誠意。
這次友邦上市最大的問題，還是新股定價。現在的平安和國壽，市盈率分別大概是28.8和24.7倍。友邦要是在$18.38至$19.68之間定價，預測市盈率，最理想的估計也在15倍以上，可供上升水位有限。巨無霸上市，散戶易短炒變長揸。其實香港上市公司那麼多，為何羊生羊太偏偏要買這隻重磅難炒上的新股呢？難道品牌效應的影響真這麼大？
利世民
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