「抽不抽?抽多少?」未來幾天,相信很多羊生羊太都會為這個問題傷腦筋。
傳統分析教我們,上市集資得來的錢,是用來大展拳腳,讓小公司將那市場的餅做大;也只有在這種情況下,上市的新股才算有點投資價值。
可是,集資要是只為了還債,或者讓原有的投資者套現獲利,要從這類新股賺錢,功勞都歸於發行商和一起造勢的其他投機者。
外資打不進大陸非偶然
友邦不是新公司,今時今日要上市,說到底都是為了母公司AIG還債。今次籌集得到的錢,全數由母公司拿去還債。上市之後,AIG仍會持有友邦逾半股權。換句話說,日後這間母公司周轉不足,要再賣股票也可以。不過,最主要一點是,子公司有價有市,母公司的BalanceSheet也應該更充實一點,所以友邦股價好,對大股東最着數,既然大家的利益一致,這勉強算是一個利好因素。
友邦大賣故事,說將會銳意發展大陸,實在有點叫人打呵欠。13億人的高增長市場,20年前人人都已經知道是個機會?友邦要是可以打進去的話,何苦要等到今天才說出口?友邦跟工行合作聽來好像很合理,不過工行沒有能力去做保險零售嗎?
散戶易短炒變長揸
一直以來,外資金融銀行保險打不進大陸市場,不是出於偶然。除非有人可以說出個所以然,解釋為甚麼以前做不到的,今天忽然間變得一帆風順;否則,這個大陸市場的故事,實在太虛妄,非常沒有誠意。
這次友邦上市最大的問題,還是新股定價。現在的平安和國壽,市盈率分別大概是28.8和24.7倍。友邦要是在$18.38至$19.68之間定價,預測市盈率,最理想的估計也在15倍以上,可供上升水位有限。巨無霸上市,散戶易短炒變長揸。其實香港上市公司那麼多,為何羊生羊太偏偏要買這隻重磅難炒上的新股呢?難道品牌效應的影響真這麼大?
利世民
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