港股近期表現強勁，出現大漲小回的格局，主要受惠於人民幣持續升值以及A股大幅反彈，其中，筆者認為人民幣升值的幅度及速度，將會是未來幾個月最重要的因素。溫總在早前出訪時表示人民幣急速升值20至40%是不大可能的，會對中國出口業、就業及經濟增長造成巨大衝擊，但弦外之音，卻可解讀為人民幣升值5至10%（甚至20%）是可以接受的。
近期，人民幣升值速度的確加快了，而且再沒有出現「前兩步，退一步」的情況。其實，中國政府已釋出善意，投資者亦希望中美就人民幣升值爭拗不會越演越烈，甚至爆發貿易戰，否則所有的投資部署將要推倒重來。
美選舉前人幣料續升值
幸而，上周五美國政府「禮尚往來」，繼4月後再一次推遲公佈是否把中國列為「貨幣操控國」，直至國會中期選舉後才有結論。在11月初美國中期選舉之前，人民幣料可持續升值，但美國的「政治秀」不斷打壓中國，會否擦槍走火須密切留意。
上周二，新加坡突然宣佈擴大坡元的浮動區間，變相容許坡元升值以應付通脹壓力。坡元在4月時也出現類似的一次過升值，往往這亦是人民幣升值的前奏。隨着區內各種貨幣（日圓、韓圜、坡元、馬幣、泰銖及印尼盾）慢慢升值，中央不用太擔心人民幣升值後，出口業競爭力會輸給亞洲其他各國。
恒指技術上可能會在高位震盪，但在人民幣升值大前提下，調整幅度應不會太大。一位高人朋友指出，大市可能會被滙豐控股（005）支持，其他已急升的大藍籌可能會回吐，而資金則可能流入二三線股尋寶。當中，筆者特別鍾情一眾證券股。
筆者或相關人士持有上述公司的投資工具
楊延德
中環資產投資有限公司董事
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逢周二、三、五刊出