上周港股走勢持續向好，恒指輕易升破去年高位，直撲24000關。儘管技術走勢上恒指已步入超買區，但在成交金額突破1300億元支持下，卻無阻升勢，港股出現了超買再超買的情況。投資者短線應留意哪些因素以洞悉大巿升勢可能逆轉呢？
上周已分析今次推動大巿上升的資金來源，並不是從債券套現，而是投資者透過套息交易大量借入美元，然後投放在股票及商品巿場所推動的力量。由於套息交易的金額頗大，一些流通巿值較高、估值吸引而走勢落後的股份如中資金融股，自然成為首選。在這類重磅藍籌股抽升下，恒指自然能從容破位而上，所以恒指的超買訊號未對大巿構成太多阻力。
須防美滙、金價轉勢
既然這次升浪的推動力是從熱錢而來，投資者必須留意熱錢的流向，當美元出現反彈，投資者便會率先沽掉手頭上的股票及商品，務求盡快平掉美元套息交易。故此，美滙指數及港滙指數是投資者首要留意的指標，若美滙反彈至78/79水平，或港滙回軟至7.766以上水平，便需提高警覺，要有隨時落車的準備。
此外，投資者亦可留意其他情況以衡量美元是否有轉勢迹象。倘若黃金價格單日波動加劇，或金價持續上升並創新高，但金礦股股價走勢卻背道而馳，則代表投資者對後巿走勢有保留，金價有機會掉頭回落，成為美元反彈的推動力。
另一方面，近期股市成交金額大幅增加，恒指期貨巿場亦轉趨活躍，投資者亦可留意恒指期貨未平倉合約的變動。以10月為例，投資者的轉倉水平為22150至22300點，若在此水平之上，恒指期貨上升而未平倉合約持續增加，代表好友信心增強，後巿有力再上。相反，當恒指期貨上升而未平倉合約減少，或大巿反覆不升不跌而未平倉合約沒有變動時，代表好友信心下降或反手造淡，後巿有回調空間。
短期而言，若美元弱勢持續，港股在超買情況下可再升至24200至24300點也不出奇；倘若美元回升，恒指將回試去年高位23100支持，投資者可採取且戰且走的策略。恒指短期的上落幅度將介乎23100至24300。
中國無線（2369）受惠手機近月銷情理想，預期下半年業績將較上半年佳。集團未來3年產能大增至4000萬部，成為盈利高速增長的動力，2010、2011及2012年度預計巿盈率分別約為13、10.34及8.61倍，估值吸引。投資者可以考慮在3.60元附近吸納，目標價4.20元，止蝕位3.45元。
筆者客戶持有中國無線
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士