內地本周政經大事，自然是周五召開的五中全會，會上將審議通過2011年至2015年間的「十二五規劃」建議稿。憧憬中央繼續扶持農業，農業股近日相繼蠢動，不妨瞄準中化化肥（297）出擊，配合近兩月化肥價格拾級而上，股價短線可見5字頭。
中化肥為內地最大化肥分銷服務商，貴為龍頭，產品包攬鉀肥、氮肥、複合肥及磷肥。今年第二季中後段，國內鉀肥價格仍保持每噸2300元人民幣（下同）水平，略高於出廠成本價。不過，商品價格下半年熾熱，國際農產品售價迭創新高，帶動尿素與甲醇等化肥價格連月上揚。踏入7月，化肥低迷市場僵局被打破，第三季鉀肥價格持續上漲，升幅約13%至2600元，而港口報價更接近2700元。因應秋耕需求殷切，複合肥價格過去兩個月更急漲10%。
未來5年會擴充配合國策
內地是全球最大鉀肥進口國，對鉀肥的消耗佔全球約三分一，一半鉀肥要倚賴進口。根據十二五規劃初稿，今後5年內地鉀肥產能將達至1000萬噸，年產量會根據市場情況保持600至800萬噸，長遠要令內地鉀肥實際自給率提高並保持在80%以上。因此包括中化肥在內主要鉀肥生產企業，未來5年會擴充迎國策。
上半年中化肥整體銷售增長17%，鉀肥生意更激增48%至118萬噸，足見其未來增長引擎繫於鉀肥身上，這亦解釋中化肥母公司中化集團，擬與必和必拓爭購加拿大化肥企業Potash，避免失去鉀肥定價話事權，繼而影響到內地糧食短缺危機。
美銀及高盛近月上調中化肥目標價至5.50元及5.40元，後者形容中化肥為十二五規劃下唯一農業受惠股。估值上，中化肥今年預測PE約25.6倍，較一眾農業股為高，但鉀肥下半年景氣大逆轉及未來5年高速增長，明年預測PE降至17倍，以歷史平均值22倍計，股價可見5.70元。
中化肥近三周於4.30至4.60元橫行整固，初呈突破先兆，只要成功企穩4.60元浪頂阻力樓上，將挑戰年初高位5.70元，建議4.50元水平入市，跌穿4.20元止蝕。
王昇